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光大证券-钢铁行业周报:冷轧价格7月初以来跑赢热轧和螺纹均近500元/吨-200920

上传日期:2020-09-21 08:54:00  研报作者:王招华,刘慨昂  分享者:chunqingrike   收藏研报

【研究报告内容】


  投资建议
  短期关注: (1) 钢铁行业继续增收不增利: 上海螺纹跌 0.58%、上海热轧跌 0.25%、青岛港澳大利亚 PB 粉矿跌 1.82%、上海冶金焦价格涨 2.53%,模拟的钢铁加权毛利小幅回落至 140 元/吨, 是 2017 年以来非常低的水平;(2) 全国高炉产能利用率连续第 5 周回落至 94.25%, 仍是 2015 年以来的高值; (2) 7 月3 日-9 月 18 日,热轧相对于螺纹的溢价不变,冷轧较螺纹的溢价增加近 500 元/吨,冷轧较热轧的溢价也增加近 500 元/吨。
  板块观点: 自 2 月初以来 SW 钢铁板块的 PB 一直在 0.81-0.9 倍,SW 钢铁 PB/上证 A 股 PB 的比值一直在 0.55-0.63 之间徘徊(历史最低点为 2014 年初的 0.52)。近期市场高度关注风格轮动会否切换到钢铁等周期板块。我们认为,钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势, 由景气度提升带来的机会仍然需要等待。
  股票关注: 建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股, 9 月建议关注股票依然为: 方大特钢、 上海钢联、宝钢股份。
  风险提示: 环保限产执行效果低于预期,钢铁供给增量超预期,钢铁需求不及预期,公司经营不善风险等。
  一周回顾
  钢价跌 0.57%,矿价跌 1.54%。 本周 Myspic 综合指数下跌 0.57%,其中长材价下跌 0.55 %,扁平材价下跌 0.61%; 铁矿石综合指数下跌 1.54%,唐山铁矿价格环比下跌 0.68%, PB 粉矿下跌1.82%。
  高炉产能利用率下跌 0.06pct。 本周同口径的高炉产能利用率环比减 0.06 个百分点至 94.25%;电炉产能利用率为 62.88%, 环比增 2.18 个百分点;本周经销商钢材库存下跌 0.35%。
  钢铁板块上涨 0.81%。 本周 A 股市场整体上涨,上证综指上涨2.38%,沪深 300 指数上涨 2.37%,创业板指数上涨 2.34%;申万钢铁指数上涨 0.81%,跑输沪深 300 指数 1.57 个百分点。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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