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华创证券-航空运输行业2020年8月数据点评:国内客运量恢复至超八成,强调观点,航空板块进入战略配置时,持续强推华夏航空-200916

上传日期:2020-09-16 11:33:11  研报作者:吴一凡,刘阳,王凯  分享者:evascz   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:月1-14日三大航航班量同比下降仅11%左右,而春秋、吉祥分别实现9%及4%的增长,华夏微降3%。2)强调观点:航空进入战略配置时。我们认为最坏时光已过,更长维度看,航空业或将迎来供需错配推动的行业复苏强弹性。持续强推华夏航空,华创交运核心推荐标的,4篇深度论述公司模式,我们认为成长性仍被。”

1. 行业数据:国内客运量华创证券修复至8成以上。

2. 1)8月客运量4554万人次,同比下降航空运输行业2020年8月数据点评25.6%,修复至去年同期75%,日均客流达到147万人,环比7月增长约16.5%。

3. 其中国内市场客运量已经修复至8成以上,并超过今年1月成为全年目国内客运量恢复至超八成前运输规模最高的月度。

4. 1-8月累计客运强调观点量2.32亿人次,同比下降47.5%。

5. 2)后续评估:我们预计9月航空板块进入战略配置时国内线将进一步修复,10月有同比持平甚至增长的可能,预计Q1-4整体航空客运量增速分别为:-54%、-55%、-27%、-9%。

6. 全年客运量下降36%,其中国内下持续强推华夏航空降29%,国际下降86%。

7. 航空公司:客座率环比持续提升,三华创证券大航国内ASK仅微幅下滑。

8. 1)三大航:8月航空运输行业2020年8月数据点评合计ASK增速同比下降37.6%,环比增长14.8%,RPK下降46.4%,环比增长16.4%。

9. 客座率73.4%,同比国内客运量恢复至超八成下降12个百分点。

10. 春秋:AS强调观点K同比仅下降1.1%,RPK下降11.4%。

11. 2)客座率航空板块进入战略配置时绝对值看:春秋升至84.1%。

12. 春秋(84.1%,同比-9.8%,环比2%)>吉祥(78.7%,同比-10.5%,环比4%)>东航(73.3%,同比-12.1%,环比0.5%)>南航(73.持续强推华夏航空2%,同比-12.8%,环比0.7%)>国航(72.9%,同比-11.7%,环比1.2%)。

13. 3)分区域:三大航国内ASK降幅大华创证券幅收窄,春秋同比50%增长,吉祥国内RPK转正。

14. 国内线持续修复,暑期三大航国航空运输行业2020年8月数据点评内ASK降幅均大幅收窄,南航、国航、东航同比分别下滑7.3%、3.4%和0.8%,而7月下滑幅度在15-20%之间,RPK降幅也收窄至15-20%之间,客座率分别为73.8%、74%和74%,环比提高0.7-1.7个百分点。

15. 春秋国内ASK增长50.3%,RPK同比增长34.6%遥遥领先行业,客座率84.4%,环国内客运量恢复至超八成比提高2.1个百分点。

16. 吉祥国内ASK同比增长17.6%仅次于春秋,RPK增长3.2%为疫强调观点情以来首次转正。

17. 客座率79.2%,环比提高航空板块进入战略配置时4.0个百分点。

18. 4)1-8月累计客座率持续强推华夏航空:春秋保持领先。

19. 春秋(76.8%,-15.2%)>吉祥(71.0%,-15.0%)>南航(69.2%华创证券,-14.0%)>国航(68.9%,-12.6%)>东航(68.8%,-14.2%)。

20. 民航局新规调整放宽部分国内航航空运输行业2020年8月数据点评线航班准入政策。

21. 1)放开核准航段每国内客运量恢复至超八成周最大航班量限制。

22. 2)放宽涉及强调观点“北上广”三大机场支线航线准入限制。

23. 2019年旅客吞吐量在100万-200万间的32个机场至北上广航线,将不受通航点数量的准入门槛航空板块进入战略配置时限制。

24. 民航局表示上述调整是为持续强推华夏航空了更好发挥航空运输企业的积极性、自主性,增强发展的内生动力;以及为支持航空公司开拓潜在市场和完善枢纽网络,促进中小机场的市场恢复。

25. 强调华创证券航空板块进入战略配置时,持续强推华夏航空。

26. 1航空运输行业2020年8月数据点评)行业基本面不断修复:上市公司客座率环比不断攀升,供需两端持续修复。

27. 高频数据显示:9月1-14日三大航航班量同比下降国内客运量恢复至超八成仅11%左右,而春秋、吉祥分别实现9%及4%的增长,华夏微降3%。

28. 2)强调观点强调观点:航空进入战略配置时。

29. 我航空板块进入战略配置时们认为最坏时光已过,更长维度看,航空业或将迎来供需错配推动的行业复苏强弹性。

30. 持续强推华夏航空持续强推华夏航空,华创交运核心推荐标的,4篇深度论述公司模式,我们认为成长性仍被低估,目标市值200亿+;看好春秋经营灵活性与管理溢价;吉祥与三大航进入战略配置期,看好股价低位修复。

31. 风险提示:疫情冲击超预期,经济华创证券大幅下滑。

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