中信证券-金地集团-600383-2020年9月销售数据点评：低杠杆稳成长，好产品好服务-200916

1. 公司销售增速在行业处于中信证券前列，土地拓展审慎，杠杆率各项指标处于良好水平，符合房地产融资政策监管导向。

2. 公司从产品到服务、口碑在业内都金地集团位居前列。

3. 我们认为，公司的经营优势将在去杠杆的浪潮中600383得到进一步展现。

4. ▍销售增速在2020年9月销售数据点评行业中居于前列。

5. 202低杠杆稳成长0年8月公司签约面积107.5万平米，同比上升39.1%；签约金额216.7亿元，同比上升31.6%。

6. 2020年1-8月公司签好产品好服务约面积699.4万平米，同比上升21.6%；签约金额1442.4亿元，同比上升23.5%。

7. 1-8月，行业销售金额增长1.6%，我们跟踪的20个重点中信证券企业增长4.4%，公司销售增速在行业中居于前列。

8. ▍项目拓展适中，杠杆水平金地集团保持低位。

9. 1-8月，公司新增土地储备约776万平米，为同600383期销售面积的111%。

10. 公司土地储备2020年9月销售数据点评也聚焦在一线城市及核心二线城市，销售去化前景较好。

11. 公司杠杆率指标均处于较好水平，2020年6低杠杆稳成长月末公司剔除预收账款的资产负债率为69.9%，净负债率为66.6%，现金对短期有息负债的覆盖比例为118.5%。

12. ▍公好产品好服务司物业管理品牌在国内有很强的口碑。

13. 公司物业服务业务在行业中居于领先位置，金地物业打造三横九纵服务矩阵，三横是住宅物业、商办物业以及城市服务三大业务版块，九纵即增值服务布局，包括金地楼宇、房屋经纪、房屋配套、资产经营、家装服务、维修服中信证券务、社区生活服务、智能家居、社区电商、社区教育等更多垂直业务。

14. 我们认为，在存量时代公司品牌潜力不输给其他一线物业管理金地集团公司。

15. ▍风险因素：公司600383项目资源权益比偏低的风险。

16. ▍经营策略2020年9月销售数据点评面向未来，维持“买入”评级。

17. 公司销售增速在行业处于前列，土地拓展审慎，杠杆低杠杆稳成长率各项指标处于良好水平，符合房地产融资政策监管导向。

18. 我们认为公司较之其他房企领先一步，很早就意识到良好信用、较低资金好产品好服务成本和好产品的价值。

19. 我们维持公司2020/2021/2022年EPS中信证券预测为2.60/3.05/3.33元/股、20.80元/股的目标价和“买入”的投资评级。