华金证券-策略周报：情绪逐渐趋稳，低估值板块关注度升温-200919

　　核心观点：
　　A股的短期快速调整可能大概率暂时告一段落。上周，统计局公布8月经济数据，工业增加值增速超出市场预期，且社零总额同比增速年内首次转正；总体来看，在全球宽松的货币政策依旧没有见到明显退出迹象的背景下，在国内经济复苏未改且依旧较海外表现更优的背景下，A股权益市场的投资价值依旧获得海内外资金认可。上周北向资金净流入超过100亿元，为最近9周的最大单周净流入；而融资资金重新转为净流入。
　　但A股在市场投资主线明朗之前，可能大概率依旧将呈现震荡分化走势。科技消费作为此前的投资主线品种，其与金融周期的估值分化依旧处于极值区域；且从2020年中期财报中我们并未见到科技消费板块业绩改善显著超越于周期板块；伴随着经济加速复苏预期得到强化，市场对于科技消费板块的分歧正在发酵；可能市场需要时间重新就投资主线达成共识。
　　行业配置方向上，1）短期，由于8月经济数据可选消费表现突出，叠加双节影响，建议关注传媒、餐饮旅游、新能源汽车等可选消费板块；同时，本周“科创50ETF”将正式发售，且“蚂蚁金服”即将在科创板上市，建议适当关注科技龙头企业的配置机会；2）中期来看，预计低估值的周期金融板块关注度会逐渐升温，建议优先关注业绩与估值匹配度较高的板块品种，包括非银金融、公用事业、交运（航运）、机械设备（通用机械、专用设备）等。
　　风险提示：海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。