万联证券-家用电器行业8月家用电器电商数据跟踪专题：淘系平台成交额同比+28%，三大子板块表现优异-200914

1. 行业核心观点：8月，淘系平台家用电器行业（含厨房电器、生万联证券活电器、大家电）成交额为144亿元，同比+28%，环比+16%，销量4385万件，同比+19%，环比+10%。

2. 家用电器行业8月家用电器电商数据跟踪专题本月全部板块实现成交额同比正增长，全行业成交额同比增长主要由大家电板块驱动。

3. 短期来看，随着国内外疫情趋于稳定，淘系平台成交额同比+28%消费信心重新提振，供需两端改善明显。

4. 供给端：Q3国内家电产能恢复较好，白电、厨电产量增速环比三大子板块表现优异提升幅度较大。

5. 需求万联证券端：7月房屋竣工面积同比增加，精装渗透率稳中有升，预计下半年竣工数据有望继续好转，厨电龙头品牌将受益业绩边际改善，精装修渠道具有品牌与规模优势，且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业受益显著。

6. 长期来看，消费理家用电器行业8月家用电器电商数据跟踪专题念转型叠加健康观念提升推升具有健康特性、物联网功能的智能家电需求，白电、厨电中高端升级预期较为明显，小家电渗透率进一步提升。

7. 人口流动性提高、城镇化推淘系平台成交额同比+28%动家电产品量增。

8. 直播三大子板块表现优异带货渠道加速库存商品流转。

9. 建万联证券议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。

10. 投资要点：行业数据跟踪：8月，淘系平台家用电器行业三个子板家用电器行业8月家用电器电商数据跟踪专题块均实现成交额同比正增长，其中厨房电器成交额为46亿元，同比+29%，环比+15%，销量2284万件，同比+21%，环比+16%；生活电器成交额为24亿元，同比+37%，环比+0%，销量1123万件，同比+22%，环比-4%；大家电成交额为74亿元，同比+24%，环比+23%，销量979万件，同比+12%，环比+13%。

11. 细分板块来看：1）生活电器：扫地机器人同比+93%，干衣机同比+45%，表现亮眼；2）厨房电器：电烤炉成交额同比+121%，咖啡机涨幅明显；3）大家电：5个品类全部实现成交额同比增长重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪：我们跟踪的18个重点品牌天淘系平台成交额同比+28%猫旗舰店，13个店铺实现销售额同比正增长。

12. 涨幅前五名的店铺分别是九阳官方、海信、三大子板块表现优异苏泊尔、摩飞和创维，其销售额分别同比+93%、+81%、+78%、+59%、+48%。

13. 销售额出现同比降幅的店铺是小熊厨电（-34%）、海尔（-27%）、九阳厨电（-万联证券18%）、华帝（-18%）和惠而浦（-15%）。

14. 上述5家用电器行业8月家用电器电商数据跟踪专题个店铺同比降幅均有所收窄，相较7月改善明显。

15. 风险因素：海内外疫情仍难确定，需求前景不明、疫情带来收入下滑，家电以旧换新成效存疑、原材料价格上涨淘系平台成交额同比+28%，带来利润压缩。