国海证券-传媒行业周报：《夺冠》提档迎国庆 假期有望助推线上与线下内容消费共荣-200920

　　本周观点更新：院线内容端（线下），2019年高基数下，2020年国庆档片单如《我和我的家乡》《姜子牙》及《夺冠》均具有竞争力。我们看好疫情后院线复工的首个档期下受益的头部院线与电影内容公司。广告营销端（线上），2020年7月广告市场整体刊例花费环比增长4.6%，同比降幅进一步收窄为7.0%，营销智能化科技化趋势下，可关注蓝色光标旗下的蓝标在线将在9月23日商用。内容平台端（线上），可关注芒果超媒（内容不断验证，静待芒果电商进展）；动漫全产业链头部奥飞娱乐（可关注预计在11月份推出“阴阳师”精品手办系列）。TikTok若短期内较好得到解决，我们仍看好字节跳动产业链在媒介与内容端带来的红利。游戏端（线上），本周《原神》PC版（米哈游）、《阴阳师：妖怪屋》（网易）、《魔渊之刃》（吉比特）等新游陆续上线，9月下旬，《原神》手游版及《万国觉醒》即将上线，重点新游短期催化游戏行业景气度继续上行。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。可关注蓝色光标、奥飞娱乐、横店影视、芒果超媒、中信出版（新经典）。蓝色光标（公司旗下新产品，重新定义智慧营销的蓝标在线将于9月下旬正式商用），奥飞娱乐（依托长生命周期IP带来商业价值变现，动画片喜羊羊系列收视强劲，后端变现环比回暖显著，11月精品手办变现可期），横店影视（迎国庆，票房回暖后具有弹性），芒果超媒（芒果自成一派，内容持续证明，静待芒果电商的再造一极)，中信出版、新经典（大众热度欣欣向荣，关注三季度回暖）。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。