开源证券-农林牧渔行业周报：行业存栏有望加速恢复，建议加大配置动物保健板块-200919

　　本周观点：行业存栏有望加速恢复，建议加大配置动物保健板块
　　能繁母猪存栏稳步恢复，养殖积极性不断增强。根据农业农村部监测，2020年8月份全国生猪存栏环比增长4.7%，连续7个月增长，同比增长31.3%；能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37.0%，体现出行业产能稳步恢复。通过两年多来的非洲猪瘟防控实践，广大养猪场生物安全意识空前提高，逐步摸索出一整套行之有效的防控经验，生猪养殖信心不断增强，越来越多的养猪场从当初的恐慌、观望开始复养、增养，据农业农村部对全国规模猪场全覆盖监测，8月份有2030个新建规模猪场投产，2020年以来新建规模猪场投产累计已达11123个，2019年空栏的规模猪场也有11844个复养。全国年出栏500头以上规模猪场数量由年初的16.1万家增长到17.1万家，8月份新生仔猪2600万头，环比增长6.7%，比2020年1月份的最低点增长59.5%。
　　猪料产量同样持续增长。另据饲料工业协会数据，2020年8月猪饲料产量749万吨，环比增长6.9%，同比增长46.3%，连续3个月同比增长。其中，母猪饲料产量环比增长6.0%，同比大幅增长93.4%，连续7个月同比增长。猪饲料产量同比大幅增加，主要原因是2019年同期产量基数较低，当前生猪生产持续恢复，存栏中能繁母猪占比较高，饲料原料价格走高推动养殖者更多使用商品料。
　　看好动物保健板块投资机会。展望未来，我们预计行业生猪存栏有望加速恢复，动保企业未来三年业绩增速确定，同时经过近期回调相关具备研发工艺壁垒的平台型企业估值已十分具备吸引力，建议加大对动物保健板块的配置，重点推荐普莱柯、生物股份。
　　本周重点新闻（09.14-09.19）：2020年8月全国饲料总产量2296万吨，环比增长4.8%
　　【2020年8月全国饲料总产量2296万吨，环比增长4.8%】
　　【中国叫停美国第二家禽肉加工厂，行业超4万员工确诊】
　　本周市场表现（09.14-09.18）：农业跑输大盘4.03个百分点
　　本周上证A指上涨2.38%，农业指数下跌1.65%，跑输大盘4.03个百分点。子板块看，本周宠物食品板块涨幅较大，上涨4.98%，畜养殖板块跌幅较大，下跌3.96%。
　　本周价格跟踪（09.14-09.18）：黄羽鸡、鲈鱼、对虾、玉米、豆粕、白糖价格上涨
　　生猪养殖：根据Wind数据，自繁自养头均利润2382.82元，环比下跌113.37元；外购仔猪头均利润840.60元，环比下跌140.72元。白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.20元/羽，环比下跌20.00%；毛鸡均价6.60元/公斤，环比下跌4.76%；毛鸡养殖利润-1.96元/羽，环比下跌0.65元/羽。
　　风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。