华泰证券-计算机软硬件行业：英伟达收购ARM，推进智能时代-200915

1. 英伟达与软银达成协议，将收购芯片设计厂商ARM2020年9月14日，英伟达（NVDAUS，无评级）正式确认与软银（9984JP，无评级）达成协议，将以总价400亿美元，现金加股华泰证券票的方式收购ARM（未上市），该笔交易预计将在18个月内完成。

2. 本次收购完成后，原ARM股东软银和愿景基金在英伟达的持股计算机软硬件行业比例将达到6.7%至8.1%。

3. 英伟达称英伟达收购ARM将保留ARM开放授权的商业模式，并扩张其英国总部，允许ARM继续在英国进行知识产权注册服务，保持ARM的开放性与中立性。

4. 我们认为，英伟达收购A推进智能时代RM，顺应智能时代需求，有望加速各类人工智能场景落地，利好国内AI应用厂商。

5. 影响一：ARM在移动端具备优势，英伟达移动端布局或进一步推进ARM芯片架构被广泛应用于消费电子产品，据investoped华泰证券ia，2019年全球超过95%的智能手机和平板电脑都采用ARM架构。

6. 通过此次收购，英伟达将其技术与ARM客户网络结合，ARM提供的具有高通用性的开放的计算架构，适用于云端、智能终端、及其他嵌入式设备，有助于英伟达计算机软硬件行业加速各类芯片产品的落地。

7. 尤其是ARM在智能手机领域具有较大的优势，或有助于英伟达英伟达收购ARM拓宽在智能手机市场的布局。

8. 影响二：CPU+GPU异构方案能力进一步增强，顺应智能时代需求英伟达自2007年推出C推进智能时代UDA以来，不断推动GPU的通用化，近年来高端GPU产品线拓展迅速。

9. 随着人工智能华泰证券、云计算等需求的兴起，智能时代对于算力的需求呈现多样化的趋势。

10. 英伟达顺应潮流推出多款适用于人工智能场景的芯片解决方案，计算机软硬件行业如用于人工智能领域的Tesla产品线（2017年发布TeslaP100），嵌入式平台产品Jetson（2017）、Drive（2015）等。

11. 通过本次收购，有助于增强英伟达收购ARM英伟达在CPU领域的产品能力，增强公司提供CPU+GPU异构计算方案的能力，有助于满足智能时代的多样计算需求。

12. 影响三：CUDA+ARM生态优势或逐步显现CUDA是英伟达旗下的硬件开发框架，作用是使GPU具有可用的编程环境，从而实现GPU技术的通用化，英伟达产品在硬件设计、软件驱动上具有对推进智能时代CUDA的良好支持，并基于此构建了基于CUDA的强大生态。

13. ARM在硬件架构方面与云供应商、服华泰证券务器厂商、芯片厂商共同制定了Arm64服务器硬件架构规范，软件方面与合作伙伴共同制定SBBR及测试工具，推动软件对ARM服务器的支持，同样建立了强大的生态优势。

14. 本次收购后，CUDA与ARM的融合度或进一步提升，生态优势或计算机软硬件行业逐步显现。

15. 加速产业生态建立，利好国内AI应用厂商我们认为，英伟达收购ARM，顺应智能时代需求，有望加速各类人工智能场英伟达收购ARM景落地，利好国内AI应用厂商。

16. 推荐标的：中科创推进智能时代达、虹软科技、千方科技。

17. 风险提示：芯片市场发展不华泰证券及预期，中美摩擦加剧。