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长江证券-量化视角看市场:当前与历史市场结构对比观察-200910

上传日期:2020-09-15 11:39:08  研报作者:覃川桃,秦瑶  分享者:chenyanxi   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:15年时估值水平。市场交易情绪:最近一次创业板换手率达到高点在2020年7月9日,几乎历史上每一次创业板换手率的高点都伴随着创业板指拐点的出现。近20个交易日涨幅前5%股票占市场成交额均值10.27%,跌幅前5%股票占市场成交额均值9.91%,两者持续趋近。基金仓位与分歧:2020年7月以。”

1. 事件描述通过市场情绪结构、市场周期与轮回、市场估值结构、市场交易情绪、基金仓位与分歧、基金规模与打新中签率等方面从量化视角长江证券对市场进行结构观察。

2. 事件评论市场情绪结构:当前市场创半年新高股票比例并未高过2015年上半年与2量化视角看市场019年1至4月的水平。

3. 持续5日上涨股票比例与持续5日下跌股票比例的高峰呈交当前与历史市场结构对比观察替出现状,两个高峰之间的间隔期平均约为3-4个月,高峰的间隔时间长度呈现出一定规律性。

4. 市场周期与轮回:半个月上涨与下跌股票数量差整体呈现围绕0轴上下震荡,数量差最大振幅在正3000负2400左右,并且呈现一定的周期性,两个波峰(波谷)之间间隔在一个月以上,平长江证券均间隔长度为3个月左右。

5. 超越一年或半年均线股票占比比例在2010—2015,量化视角看市场2016—2020两个时间区间段同样经历了达到100%后,落到低谷,冲向高峰,再次震荡趋于站稳100%的过程。

6. 市场估值结构:市场PE水当前与历史市场结构对比观察平低于等于10x股票数量持续减少,占比从7.0%降至目前3.6%水平,但是距离2015年最低水平0.44%还有差距。

7. 同样PE水平高于100x股票数量占比为15.0%远低于2015年48.44%的水平,整体看来2020年市场估值结构与2015年市场估值结构具有较长江证券大差异。

8. 目前量化视角看市场市场大小市值估值比较高的原因是因为小市值股票估值水平仍远低于2015年时估值水平。

9. 市场交易情绪:最近一次创业板换手率达到高点在2020年当前与历史市场结构对比观察7月9日,几乎历史上每一次创业板换手率的高点都伴随着创业板指拐点的出现。

10. 近20个交易日涨幅前5%股票占市场成交额均值10.27%,跌幅前长江证券5%股票占市场成交额均值9.91%,两者持续趋近。

11. 基金仓位与分歧:2020年7月以后普通股票型、偏股量化视角看市场混合型、灵活配置型基金仓位水平呈增加趋势,其仓位分歧水平逐步降低,机构对市场的观点趋于一致。

12. 基金规模与打新中签率:打新中签率在80%-90%当前与历史市场结构对比观察水平的基金数量最多,占样本基金比例39.3%。

13. 90%以上中签率基金比例峰值出现在10-15亿规模基金,基长江证券金比例达到33.3%,然后随着规模的变大或者变小基金比例回落。

14. 风险提示1.本量化视角看市场文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。

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