中国银河-医药生物行业：外资配置在医药板块中的表现-200918

　　核心观点
　　1．事件
　　近日，外管局取消QFII/RQFII限制。本篇报告主要探究了近年来医药行业板块中外资配置对个股表现的影响。
　　2．我们的分析与判断
　　（一）外资以北向资金为主，医药属于超配板块
　　外资投资A股主要通过陆股通和QFII/RQFII，其中陆股通占主导地位。截至2020年9月16日，外资持股合计市值21220.96亿元。按机构性质划分，外资持股中通过陆股通持股19263.69亿元，通过QFII/RQFII持股1957.27亿元，此外还有少量可以忽略不计的外资私募持股。陆股通（北向资金）在外资来源中占主导地位，陆股通资金变动也在外资增减变动中占主导地位。
　　医药行业属于外资超配板块。结合外资中主要组成部分陆股通配置进行分析，将陆股通标的股票按照行业分类数据加总，对比各行业A股市值占比和陆股通配置中各行业占比，医药板块在陆股通配置中超配排
　　第三。在陆股通标的股票中，所属医药生物板块股票A股市值（含限售股）占陆股通标的全部A股市值的9.44%；在陆股通资金配置中，配置于医药生物股票的市值占陆股通全部配置市值的12.59%。若定义陆股通单个行业资金配置占比与陆股通标的股票中单个行业A股市值占比之差为超配指标，则医药板块超配比例为3.14%，仅次于食品饮料和家用电器。