宏源期货-宏观经济解读：地产基建强支撑，消费年内首次转正-200915

　　一、8月经济数据延续回升
　　今日统计局发布8月经济数据，数据显示经济延续回升，地产投资强劲支撑，但地产企业拿地重回谨慎，后市开施工将有分化；基建投资在洪涝影响逐步消退、8月专项债放量后有望出现开工上行，继续支撑基建投资；制造业投资稳健修复，但汽车制造修复持续放缓；消费数据年内首次转正，但分化明显。整体看经济数据与市场预期差别不大，数据公布后对市场未有显著影响。
　　二、供给端修复放缓
　　8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，增速较7月份加快0.8个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长1.02%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长0.4%。
　　分大类看，前期小幅回落的采矿业与电力燃气及水的生产和供应业于8月份得到改善，两者当月同比分别上升0.8和4.2个百分点至5.6%和1.6%。制造业增速持平于6.0%，但行业分化明显，气候因素影响逐渐减弱，中上游制造业如化工、黑色、有色行业相关制造业生产上升，但终端制造业如汽车、食品均有小幅下滑，消费增速回升放缓逐渐造成的供应过剩正在向供给端传导。考虑到8月PMI已小幅回落0.1个百分点至51.0%，PMI生产指数亦小幅回落0.5个百分点至53.50%，预计未来供给的回升将逐步放缓。