南华期货-LPG周报：价格继续走低-200911

1. 原油方面，8月起OPEC+将减产规模缩减至770万桶/日，同时未达标产油国计划在8-9月补偿减产84.2万桶/日；沙特阿美下调10月份对亚洲和美国出口的所有级别原油的价格；8月份中国的原油进口量环比下降7.4%至4750万吨；EIA报告显示上周美国原油库存意外增加，汽油及精炼油库存出现下降，美国南华期货国内原油产量增加30万桶至1000万桶/日。

2. 美国的炼厂开工率下滑到71.8%，降至了五年以来的最低水平，受此影响，美LPG周报国的原油库存增加了200多万桶。

3. 油价在经历了大跌之后价格继续走低短期或将企稳。

4. 油市需求层面，9-10月份通常是下游需求的疲弱期，炼厂开工在经历了一个阶段的上行后或将放缓，抑制阶段性的原油需求，不过，供应层面，预计OPEC+将持续维持较高的减产执行率，因此，预计油价进一步大幅向下修正的可能性不大，只南华期货是价格重心会较前期40-45美元区间有所下移，短期观望，接下来4季度市场的不确定性较大，油市的波动性或会增大，注意控制风险。

5. 回归LPG基本面来看，国内整体市场价格弱势运行，需求面表现疲LPG周报软，再加国际原油价格大跌，对市场心态打击明显，买盘入市谨慎情绪增加。

6. 短期来看，市场需求难以有大幅反弹，但目前价格已触价格继续走低及部分炼厂成本线，预计继续大幅下跌可能性较小。

7. 今年下半南华期货年我国PDH新增5套PDH装置，分别于三四季度投产，产能将从566万吨增长到818万吨，化工用需求有所增加，且下半年民用气旺季预期仍存，建议投资者可逢低买入远期合约。