中银国际期货-早报|新果即将上市,苹果期价大挫-20200918-200918

　　点击“中银期货研究”关注我们 每日晨会-工业品0918 From 中银期货研究 00:00 09:07 每日晨会-金融期货&期权0918 From 中银期货研究 00:00 02:11 每日晨会-农产品0918 From 中银期货研究 00:00 05:21 能源化工 PTA/乙二醇： 据不完全统计，截至2020年9月17日，PTA社会库存约346.1万吨，较上周增加1.9万吨，周内PTA部分检修装置恢复，开工率出现回升，故供应量增加；尽管下游开工率维持高位，需求稳定，但依旧缺乏实质性需求，9月交割旧货也对市场形成打压。后期（9月18日-9月24日）PTA检修装置陆续恢复，开工率或小幅上升，而下游聚酯需求稳定，但库存忧显高位，从而接货意向不高，同时终端需求未见明显改善，因此供需依旧存在矛盾。故短期内PTA库存依旧维持高位。 9月17日华东乙二醇库存共计128.7万吨，较9月10日减少6.7万吨，其中，张家港80.1万吨（某库日均发货6063吨）；太仓15.8万吨；宁波9.9万吨；江阴10.7万吨；洋山7.6万吨；常熟4.6万吨。9月18日至9月24日，乙二醇华东主港初步计划到货总量为26.4万吨附近；张家港10万吨；太仓6万吨，宁波3.9万吨，江阴2.5万吨，上海2万吨，常熟2万吨。 沥青： 原油跌势以及雨势难消等利空因素影响下，中石化、中石油主营炼厂主动降价去库。本周炼厂开工率上升3%至64%，华东及华北地区部分炼厂复产带动开工率上升。炼厂库存上升2%至34%，华东、华南、东北等地炼厂库存继续上升，供需宽松加上主营炼厂价格偏高，厂库去库放缓。成本面来看，布伦特周均价较前周下降1.41美元/桶，马混原油贴水价维持低位，综合测算马混原油现货价下跌，炼厂理论盈利较上周小幅上涨。 燃料油： 普氏：昨日舟山低硫加油价格315, MGO价格374；上海高硫380cst加油价格285, 低硫燃料油加油价格325，MGO价格390；新加坡高硫380cst ex-wharf价格259, 加油价格264；新加坡低硫燃料油ex-wharf价格317，加油价格325；新加坡MGO价格337。 新加坡燃料油库存21310kb，比上周增加575kb， 柴油库存15258kb，比上周增加205kb。 塑料/PP： 据金联创统计，9月18日通用塑料两油库存约67.5万吨,较上一交易日减少2.5万吨。 当前PE开工率在97%左右，其中线性排产比例为40.26%。动力煤价格上行令煤化工成本被动抬升煤化工利润被压缩后开工率有下行的可能。国际油价反弹，令聚烯烃价格受到支撑。下周检修损失量继续减少，国产料供应延续增加趋势。港口库存窄幅波动，绝对量处于低位，整体库存压力不大。新增产能方面，中化泉州二期HDPE装置9月15日投催化剂开车，成功产出低压注塑6080粉料，预计20号左右开裂解装置；万华化学下周线性将试车（产8320）；中科炼化据悉延迟至10月开车；海国龙油石化9月底将开车；整体产量释放压力将在10月份显现。农膜开工率小幅上升，下游企业低端价格适量补仓，但对于后市心态较为谨慎，市场成交压力延续。后市塑料短期或将偏弱震荡。仅供参考。 当前PP开工率在93%左右，其中拉丝排产占比26.32%。虽然PP整体压力依然来自供应端，但当前新产能有效产量释放低于预期，标品排产量适中，前沿资源供应一般，短线压力尚可控。需求端改善力度依然显著，但刚需稳定，部分领域有好转迹象，且随着长假的到来，下游补库需求仍有望释放，但考虑到下游对高价抵触及节后市场供应压力，预计难较好的提振价格。今年下游对于高价的抵触心态较为明显，本周石化已存在小幅累库现象，节前预计不会大量备货，十一后石化库存压力会较为明显。PP后市维持偏空对待，可以在高位尝试空单。仅供参考。 原油： 9月17日（周四），原油期货价格上涨。受到萨莉飓风早些时候登陆墨西哥湾沿岸影响，墨西哥湾区的石油产量进一步下降。石油输出国组织及其盟友（OPEC+）在联合部长级监督委员会（JMMC）会议上强调承诺完全遵守承诺的减产承诺，令油价得到支撑。 纽约商品期货交易所WTI 10月原油即期合约收盘上涨0.81美元，至40.97美元/桶，涨幅2%。 洲际交易所布伦特11月原油即期合约收盘上涨1.08美元，至43.3美元/桶，涨幅为2.56%。 上海原油价格夜盘上涨,主力期约SC2011以275.4元/桶收盘,上涨3.9元/桶,涨幅1.44%。 有色金属 隔夜LME铜收涨3美元，涨幅0.04%，LME铝收跌12美元，跌幅0.67%，LME锌跌13美元，跌幅0.53%。美国8月新屋开工年化月率实际公布-5.10，预期-0.9，前值22.6；美国8月营建许可月率实际公布-0.90%；预期2.0%，前值18.8%。截至9月12日当周初请失业金人数实际公布86万，预期85万，前值88.4万。国内电解铝社会库存周度下降2.4万吨至74.0万吨，南海及巩义地区贡献主要降幅。云南绿色铝创新产业园暨203万吨绿色铝项目投产仪式在云南文山州砚山县举行，这标志着云南宏泰新型材料有限公司203万吨电解铝产能转移项目正式进入投产阶段。今年新基建投资和旧改项目增多，新能源汽车和5G项目受益，拉动相关需国内相关需求回升。海外经济复苏，美元加速回落，对铜铝消费需求回升。建议金属短多交易为主，关注疫情后期影响和国内实体消费需求现状。 黑色金属 铁矿石： 普氏跌2.25至122.05，港口现货跌5元左右。唐山钢坯稳于3370，下游钢价弱稳。样本钢厂高炉开工率略减，钢厂钢材产量小幅增加，钢厂厂内库存及社会库存均小幅减少。港口铁矿库存继续增加，巴西铁矿发货量回升至800万吨，显示其供应修复，同时下游钢材市场需求旺季不旺令矿市需求支撑缺失，鉴于期现价差偏大，料矿价震荡下行。 螺纹钢： 粗钢产能未来3年拟投产1.8亿吨。国内近2月土地市场降温，7、8月房地产企业购置面积同比降幅扩大，超24城市出台房地产调控之策。2020年1-8月全国新开工面积累计同比下降3.6%，较上月收窄0.9个百分点，单月同比增长2.4%，较上月收窄8.9个百分点；施工方面，1-8月全国施工面积累计同比增长3.3%，较上月扩大0.3个百分点，单月同比增长13.2%，较上月回落3.4个百分点。基本面来看，本周铁产量继续环比微幅上升，钢材库存环比微幅下降。临近9月下旬，钢材终端消费环比改善不明显，现货价格下跌，基差缓慢修复，昨日唐山钢坯价格上涨10元至3380元/吨.。预计今日钢价表现弱势震荡。 股指期货 昨日两市早盘震荡走软，半导体板块午后猛烈拉升助力指数冲高，之后再度回落，上证指数盘中一度翻红。量能方面小幅回升，两市成交额7500亿。北向资金午后冲高回落，全天净买入4.39亿元。两融余额略有回升，但资金偏空头，北向资金近期也较为反复，资金面偏弱。IC基差转为升水，IF与IH则仍为贴水状态，且IH的贴水有所扩大，表明市场对三品种后续走势也持有不同观点。维持弱势调整仍是长假之前的趋势。建议投资者暂时保持观望，市场可能出现超跌之后的小幅反弹，风险偏好高的投资者可尝试短期多单，推荐IC。 国债期货 央行：为维护银行体系流动性合理充裕，2020年9月17日人民银行以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。具体情况如下：期限7天，中标量1100亿元，中标利率2.20%。当日有1400亿逆回购到期量，和2000亿元MLF到期量。周五将有900亿逆回购到期。周四资金面有所收敛限制了期债持续上涨的动力。周五关注公开市场操作以及资金面情况，同时关注现券发现结果和风险资产表现。 期权 金融期权： 目前市场量能维持低位，两市成交7400亿元，沪深300成交萎缩至2100亿元左右。沪深300微跌0.53%，振幅1.36%。10月波动率整体偏高，建议做空10月的波动率，建议卖出跨式组合为主，等待时间价值衰减。10月偏度指标出现进一步的下跌，显示市场缺乏乐观情绪。短期建议卖出10月宽跨式期权组合，等待10月波动率继续降低。 豆类油脂 美豆： 据外电9月17日消息，芝加哥期货交易所(CBOT)大 豆期货周四急升至纪录新高，因来自全球最大进国中国的购买热潮持续。CBOT 11月大豆期货收高17-1/4美分，结算价报每蒲式尔10.28-1/2美元，盘中触及10.32-14美元，是技术图表上交投最活跃合约2018年5月以来的最高水平。几乎所有月份的大豆合约和大部分豆粕远月合约均创合约新高。CBOT 12月豆粕合约收高9.60美元，结算价报每短吨335.30美元。CBOT 12月豆油合约收跌0.05美分，结算价报每磅34.86美分。美国农业部(USDA)周四公布，民间出口商报告向中国出口销售264万吨美国大豆，2020/2021市场年度付运。 豆粕： 美豆上涨提供成本端支撑，且畜禽养殖业逐步复苏，农业部报告显示能繁母猪同比增37%，生猪同比增31%，及相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，加上节前备货陆续展开，豆粕库存继续下降，截止9月11日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量106.65万吨，周比降幅在8.24%，同比增加43.73%。而当前不少油厂9月豆粕销售进度已达90%以上，远期合同销售比例也较高，油厂挺价意愿较强，支撑粕价。 但盘面榨利良好，目前美湾大豆10-12月船期盘面毛榨利在218-249元/吨，美西大豆10-12月船期盘面毛榨利在240-252元/吨，巴西大豆10-12月船期盘面毛榨利在231-265元/吨，吸引中国积极采购，大豆到港量庞大，当前压榨量居高不下，仍有部分油厂胀库，且油脂期货表现强势，买油卖粕套利活跃，均抑制粕价涨幅。总的来看，美豆表现偏强及节前备货令豆粕库存连续下降，暂仍支持粕价，短线豆粕市场整体或仍震荡偏强运行。 豆油： 中国大单提振美豆主力合约成功站上1000美分大关之上，国内大豆的进口成本不断被拉升，这给豆类油脂市场带来较大力度的成本端支持。与此同时，目前豆油库存供应并无压力，日照等局部地区油厂已有压车、开单限提现象，中下游市场国庆节前备货也还未结束，在低库存、高基差及通胀、收储预期的背景下，多头对油脂后市抱有较强期待，投机资金炒作不断升温，今日连盘豆油棕油合计净流入逾12亿元，亦给国内油脂带来利多支持，目前利多因素仍居于主导地位，短线国内豆油行情整体仍将保持强势运行态势。技术上，连豆油01合约突破年初高位，均线多头排列，技术面仍显强势。操作上，鉴于大豆压榨量仍超高，离美豆集中上市及节前备货结束时间已经很近，看涨的同时也需注意控制好仓位。 软商品 棉花： 据USDA显示，截至2020年09月10日当周，2020/2021年度美棉出口净销售12.42（前值3.27）万吨，其中销售中国10.27（前值1.83）万吨，美棉出口装船4.64（前值5.47）万吨，其中中国装船2.26（前值2.1）万吨。美棉出口数据强劲，市场对于中国的大单采购已在预期之中，美棉价平淡应对。国内新疆机采棉即将大量上市，不排除前期轧花厂资源抢购资源行为。操作上，建议CF2101合约可在12500元/吨一线尝试多单。观点供参考。 白糖： 白糖主产区现货报价稳中有升，总体成交偏好。具体情况如下：南宁中间商站台报价5620元/吨，仓库报价5520-5550元/吨。柳州中间商站台报价5610元/吨，仓库报价5600元/吨。来宾仓库报价5590元/吨，钦州/防城仓库报价5540元/吨，贵港仓库报价5540-5590元/吨。昆明报价5520-5570元/吨，大理报价5490-5880元/吨。湛江中间商加工糖报价5550元/吨，中粮乌鲁木齐报价5650元/吨。操作上，郑糖短期维持反弹看法。观点供参考。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867]胡子奇[Z0010642]刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683]严 彬[Z0015241]曹 擎[Z0015193] 顾劲涛[Z0000552] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。