迈科期货-有色金属行业报告-200918

　　铜矿供应偏紧，铜精矿现货TC低位僵持
　　近期原料端印尼Grasberg铜金矿出现罢工纠纷，目前生产仍维持正常，但在全年矿供应本就偏紧的情况下边际扰动将对铜价产生较强支撑。
　　智利将重启因疫情暂停项目，秘鲁的矿业活动基本恢复，供给端干扰有缓解趋势。TC后续或有小幅上抬，但在整体供应偏紧的情况下，上升空间十分有限。
　　LME铜库存持续去库，国内铜累库不及预期
　　目前LME铜库存不足10万吨，再次刷新近十三年低位；LME现货升水扩大。淡季期间精铜累库不及预期； 6月精铜进口大幅增加，铜表观消贶显著增长。铜价外强内弱局面下，进口比价迟迟未见转好，美金铜升水持续下落 。
　　下游来看，空调、5G通信、3C散热、输入配电变压器、光伏焊带表现较好，部分企业内销、外销均有，内销好于外销，整体订单情况较去年有一定提升。
　　精废价差小幅收窄，关注9月新固废法对进口的影响。预计短期内进口废铜应会有不小程度的萎缩。