西南期货-宏观专题报告：美国经济和货币政策将走向何处？-200918

　　美联储议息会议于近日召开，这是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上，宣布美联储货币政策框架转变后的第一次会议，也是美国总统大选（11月3日）前的最后一次会议，因此此次会议饱受市场关注。与此同时，美国经济自疫情后的经济复苏也走到了一个微妙的时刻。本篇报告在分析本次会议主要内容和美国经济前景的基础上，试图回答美联储货币政策的未来。
　　一、美联储预计2023年前不加息
　　北京时间周四（9月17日）凌晨2：00，联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。美联储点阵图显示，委员们预期直到2023年末利率都将按兵不动。
　　美联储FOMC声明表示，美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定（上次会议为一致通过）；维持利率不变直到通胀处于2%；委员会寻求实现就业最大化和2%的长期通胀率。由于通胀持续低于这一长期目标，委员会计划允许通胀在一段时间内略高于2%的通胀水平，以便长期平均通胀率达到2%，且长期通胀预期锚定在2%的水平。
　　FOMC声明重申，新冠病毒对美国经济构成相当大的风险。经济的发展道路将在很大程度上取决于新冠病毒的传播过程；持续的公共卫生危机将在短期内继续对经济活动、就业和通货膨胀造成压力，并对中期内的经济前景构成相当大的风险。
　　9月份的点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年底。6月份的点阵图显示维持利率不变至2022年。美联储声明称，17名委员中，1名委员支持在2022年加息。有13人认为维持利率至2023年不变，4名委员预计在2023年加息。
　　2020年底联邦基金利率预期中值为0.1%，6月预期为0.1%；2021年底联邦基金利率预期中值为0.1%，6月预期为0.1%；2022年底联邦基金利率预期中值为0.1%，6月预期为0.1%。