长城国瑞证券-TMT行业周报2020年第29期（总第113期）：华为鸿蒙2.0正式发布 开启物联网全场景生态-200916

　　行情回顾：
　　截至 9 月 11 日，沪深 300 指数 2020 年涨幅 12.95%，中证TMT 指数同期涨幅 17.84%。其中，计算机板块同期涨幅为 20.65%，传媒板块同期涨幅为 21.82%，通信板块同期涨幅为 0.94%，在 28个一级行业中分别位居第 10、 9、 21 位。最近一年，沪深 300 指数涨幅 16.49%，中证 TMT 指数涨幅为 23.88%，相对涨幅为 7.39%。TMT 行业（不包括电子）总体表现优于市场。
　　截至 9 月 11 日，中证 TMT 行业整体企业估值倍数（ EV/EBITDA）为 18.53 倍，超过历史平均值正一倍标准差 15.89倍，处于估值高位区。计算机行业 PE 为 67.97 倍，高于同期历史均值正一倍标准差 65.06 倍，PB 为 5.59 倍，高于同期历史均值 5.18倍，计算机行业处于估值高位区； 传媒行业 PE 为 34.52 倍，低于同期历史均值 49.62 倍， PB 为 3.26 倍， 略高于同期历史均值负一倍标准差 2.57 倍，行业估值较低； 通信行业 PE 为 38.30 倍，低于同期历史均值 40.99 倍，PB 为 2.88 倍，低于同期历史均值 3.48 倍，行业估值较低。
　　行业资讯：
　　华为生态目前已拥有 180 万开发者，年内推出手机版鸿蒙系统
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　　公司动态：
　　截至2020年9月11日，我们跟踪的TMT行业（不包括电子） 529家公司（计算机250家，传媒171家，通信108家）共计55家（其中：计算机27家，传媒16家，通信12家）披露2020年三季报业绩预告，其中：预增10家（其中：计算机6家，传媒1家，通信3家），略增0家，续盈0家，扭亏4家（其中：计算机2家，传媒1家，通信1家），不确定10家（其中：计算机6家，传媒2家，通信2家），首亏8家（其中：计算机3家，传媒4家，通信1家），续亏11家（其中：计算机5家，传媒3家，通信3家），略减3家（其中：计算机1家，传媒2家，通信0家），预减9家（其中：计算机4家，传媒3家，通信2家）。
　　投资建议：
　　近日，在 2020 年华为开发者大会上，华为公司正式发布鸿蒙2.0 系统，明年起华为智能手机将全面升级支持鸿蒙 2.0，同时该系统还将会向第三方设备开放。据华为介绍，支持鸿蒙 2.0 系统的家电已经有洗衣机、冰箱、空调、烤箱、电饭煲等常用家电，很快就会上市。不惧美国的打压，华为借助鸿蒙 2.0 系统，开启消费端物联网的全场景智慧生态的建设，将有望带动国内消费电子领域的产品升级。
　　目前，除了传媒行业处于估值低位区， TMT 行业整体估值处于高位，建议投资者关注风险。建议持续关注 2020 年半年报业绩超预期的成长型公司以及软件开发、 IT 服务、移动互联网服务、影视、 5G、无人驾驶相关等细分领域的龙头企业。
　　风险提示：
　　市场波动风险； 人工智能、大数据、云计算、 VR/AR、 无人驾驶等发展速度低于预期风险。