招商期货-商品期货早班车-200918

　　铜：供应端，固废中心公布第十二批废铜进口批文为 13.63 万吨，较 3 季度第一批再次减少 4.13 万吨，四季度进口废铜仍然偏紧。海外进入疫情后的恢复期，库存快速下降，当前库存已下滑至近几年以来的低位，推动外盘铜价走高，也带动国内铜价，但近日 lme 库存略微增加，需要警惕外盘库存走高支撑趋弱的情况出现。市场交易关注点在对资产价格影响更为剧烈的宏观消息上，临近美国大选中美关系趋紧，市场虽预期四季度消费向好，铜价短期在宏观及外盘影响下走势震荡，操作上建议：观望，静候国内旺季来临的上涨机会。风险提示：地缘政治风险加大。观点仅供参考
　　锌：预计 TC 未来仍有下行空间，加之锌价回升，矿山利润逐渐增厚，未来将刺激国内矿山生产，海外还需关注疫情发展。根据国内外矿山的生产计划，整体依旧维持近端增量不及预期远端仍过剩的判断，但过剩或将到明年能看到。近期关注矿端供应制约锌锭产量大幅抬升，供应端压力整体有限。消费端，我国车市表现持续稳中向好，社会库存持续去库，支撑锌价韧性。近日各地现货升水走高，后续逐渐进入金九银十旺季，未来消费依旧可期。虽我国出口恢复明显，但整体出口表现仍受压制，欧洲新车注册量持续下滑，消费仍较弱。各国疫情担忧再起，海外消费恢复较慢，预计将长期维持资金宽松态势，利好锌价。供应增加预期加之出口恢复有限制约，预计沪锌震荡上行。短期关注宏观影响与去库表现，可逢低做多。观点仅供参考。