国信证券-金融工程专题研究：国泰中证500指数增强基金投资价值分析-200917

　　中证 500 指数长期收益亮眼，相对低估且盈利稳定
　　中证 500 指数自发布以来长期年化收益为 10%，而同期上证指数年化收益1.83%，沪深 300 指数年化收益 6.18%，长期年化收益高于上证指数和沪深 300指数。 当前指数的 PETTM 和 PB 都处于历史上相对偏低估区域，且保持了较为稳定的盈利能力。
　　中证 500 指数成分股权重分散，侧重消费与科技行业
　　中证 500 指数成分股权重较为分散， 市值分布主要集中在 100 亿元-350 亿元之间。 行业配置较为均衡，主要侧重医药、计算机、电子、基础化工、传媒、电力设备及新能源等消费与科技行业。
　　国泰中证 500 指数增强坚持模型驱动的纪律性投资
　　国泰中证 500 指数增强基金以国泰量化多因子模型为基础，基于对证券市场运行特征的长期研究以及大量历史数据的实证检验挑选对股票超额收益具有较强解释度的因子， 结合组合优化模型，精选具有较高投资价值的股票构建投资组合。在坚持模型驱动的纪律性投资的基础上，遵循精细化的投资流程，严格控制组合在多维度上的风险暴露，并不断精进模型的修正和组合的优化，系统性地挖掘股票市场的投资机会。
　　国泰中证 500 指数增强超额收益稳健， 3 月以来月度胜率 100%
　　基金在2020.02-2020.08期间的绝对收益29.50%，相对于基准超额收益6.66%，相对最大回撤-2.46%，年化信息比 2.2， 年化跟踪误差 3.97%。 基金自今年 3月以来的月度超额收益胜率达到 100%。
　　国泰中证 500 指数增强持仓分散，风险控制能力强
　　基金的持仓较为分散， 2020 年中报持仓 285 只，基准指数成分股内权重超过88%，个股相对于基准成分股权重最大偏离控制在 1.2%以内，行业权重最大偏离控制在 3%以内，风险控制能力突出。
　　背靠国泰基金平台， 国泰基金新股申购能力强
　　国泰基金公司在 2020.2-2020.8 期间整体新股申购入围率达到 96%，排在所有公募基金公司中第 6 位，期间规模在 2 亿、 3 亿、 4 亿、 5 亿附近的基金估算新股申购收益分别达到 9.02%， 8.75%， 8.44%， 7.40%，新股申购收益较为可观。
　　风险提示： 市场环境变动风险， 模型设定误差风险