华泰证券-研究所晨报-200918

　　【公用事业 王玮嘉、黄波】公用事业：国补新政出台， 2020 抢装逻辑不变
　　发改委官网 9 月 16 日发布，发改委、财政部、国家能源局于 9 月 11 日印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》。该方案是在今年财政部 4/5/6 号文以及 4 月两大征求意见稿的基础上，进一步明确“以收定补、新老划段、有序建设、平稳发展”的总思路，指导 2020/1/20 以后并网发电的项目申请国补的工作。我们认为按项目全部机组并网时间先后顺序纳入补贴目录规则带来的 2020 年抢装逻辑不变，中期有望完善“污染者付费”制度并提升项目运营水平，长期利好资源强的国企和运营/盈利能力突出的民企，推荐伟明环保/瀚蓝环境/上海环境/旺能环境/绿色动力/城发环境。
　　【建材 鲍荣富、方晏荷】建材：增长动能足，国内胶企迎发展春风
　　第 23 届中国胶粘剂和胶粘带行业年会于 2020 年 9 月 14-15 日召开，根据行业协会（ CATIA，下同）发布的数据， 19 年我国胶粘剂（不包括建筑/纺织/皮革等领域聚丙烯酸酯乳液）销售量 679.04 万吨，销售额 971.59 亿元，同比分别增长 7.5%/6.4%，维持较高增速水平。从行业发展趋势看，总结有三点： 1）供给端环保政策趋严及产业标准提高推动行业高质量发展及集中度提升； 2）需求端新基建及其他战略性新兴市场助力技术升级及高端产品占比提升； 3）下游国产化加速行业进口替代进程。
　　【电子元器件 胡剑、刘叶】电子元器件：新款 iWatch 开启健康 IoT 新纪元
　　北京时间 9 月 16 日凌晨一点，苹果举办线上新品发布会，时长 1h 4min，重点发布了 Apple Watch（时长约 40min）及 iPad（时长约 20min）系列产品。 Apple Watch S6 引入血氧测量、睡眠监测等功能，进一步强化健康监测、健康咨询服务功能，开启健康 IoT 新纪元。与此同时， iPad Air4搭载 5nm 工艺 A14 处理器， CPU 性能提升 40%，图形处理器性能提升 30%，机器学习性能提升 70%，实现智慧书写识别，深挖教育、设计等场景需求，市场空间有望进一步开拓。智能手表及平板电脑产业链推荐立讯精密、环旭电子、长信科技、鹏鼎控股、歌尔股份、乐心医疗等。
　　【银行 沈娟、蒋昭鹏】浙商银行(601916 SH,增持): 平台助流量经营，机制促高阶成长
　　浙商银行平台化业务模式特色鲜明，通过三大平台打开获客入口、聚拢客户流量，随后结合应用场景强化客户粘性，构筑综合金融生态，具有广阔的长期价值空间。平台化模式的提出离不开得天独厚的外部环境， 更离不开公司自上而下的优越机制。我们认为平台流量效应和客户粘性具有明显护城河，有望成为未来高阶成长的强劲引擎。我们预测公司 2020-22 年 EPS 为 0.58/0.62/0.71 元，目标价 4.62 元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　【通信 余熠、王林、赵悦媛】通信：当前 IDC 供给怎么看？
　　9 月至今（ 2020.9.1-2020.9.16） Wind 云计算指数下跌 6.94%，同期通信（中信）指数下跌 7.78%，沪深 300 下跌 3.30%，创业板指下跌 6.36%。本期专题我们重点从 IDC 供给端探讨行业发展趋势，我们认为，中长期第三方 IDC 供给与需求基本匹配，在云化趋势下， IDC 行业持续景气上行周期，持续推荐具备扩张能力且围绕大客户需求布局的厂商。投资建议方面，重点推荐头部第三方 IDC 公司：数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息，以及 IDC 上游设备商：新易盛、中际旭创。