华泰期货-铜日报：交割后市场升贴水出现较大回落 而铜价受美元影响似乎更为显著-200918

　　现货方面：据SMM讯，9月17日上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水80元/吨。平水铜成交价格51400元/吨~51500元/吨，升水铜成交价格51420元/吨~51520元/吨。现货方面，总体来看买票出现一定改善，此前几日，叠加交割影响，市场挺价情绪更显坚挺，市场价格重心也略有上抬。不过在交割完成之后，升贴水的回落还是相对明显。
　　观点：昨日凌晨美联储主席鲍威尔的新闻发布会上称至少维持当前水平的资产购买规模，令市场对美国经济的逐步复苏增强信心，美元指数今日延续昨日尾盘涨势继续走高，施压铜价下跌。而在交割结束之后，市场升贴水价格也出现一定回落。不过下游买盘也同样呈现一定改善，并且此前7、8月消费淡季影响虽为出现明显的改善，但9、10两个月的消费料也不会出现进一步的走弱，大致应当呈现逐渐向好的格局，故此在目前宏观因素影响淡去之后，铜价料仍可以呈现出相对偏强的走势。
　　中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
　　策略：
　　1.单边：中性2.跨市：暂缓3.跨期：暂无；4.期权：暂无
　　关注点：
　　1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4.后期逆周期政策是否持续跟进