西部证券-晨会纪要-200918

　　【航空运输】航空运输行业 2020 年中报总结：最差时刻已过，关注结构性修复带来的预期差
　　航空业二季度最差时刻已过，但行业的整体复苏仍是一个循序渐进的过程，短期来看航司运营业务量低位风险或已充分释放，疫苗研发实质性进展、机票价格收益弹性、国际航线放开带来的结构性修复的预期差有望催化股价向上。中长期来看，疫情冲击不改航空业向上趋势，被压制延后的出行需求有望在疫情后得到释放，形成强劲反弹；同时行业整合有望加速，当前板块估值筑底，建议关注中国国航、吉祥航空和春秋航空。
　　【量化】基金产品研究：电子 ETF(515260)：适合中长期持有
　　电子 ETF 仍具中长期配置价值。电子 ETF（515260）以中证电子 50 指数作为业绩基准，汇总成份股未来基本面价值区间，该 ETF2022 年基本面价值为 1.12 元/份，基于 9 月 15 日收盘，持有至明年年底最保守的年化收益率为 12.26%，持有期限拉长成本摊薄，持有 2.36 年的年化收益率将达到17.65%，国家相关免税政策支持对今明两年净利润有明显改善，配置收益将进一步增强