兴业证券-环保行业：基础设施公募REITs渐行渐近，优质环保运营资产有望价值重估-200913

1. 行情：上证综指下跌2.8兴业证券3%，深证成指下跌5.23%，创业板指下跌7.16%。

2. A股环保板环保行业块指数下跌5.76%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为-5.50%、-10.06%、-5.34%、-3.97%。

3. 目前A股环保板块TTM估值基础设施公募REITs渐行渐近22倍。

4. 本周投资组合：高能环境+瀚蓝环境+伟明环优质环保运营资产有望价值重估保+联美控股基础设施公募REITs渐行渐近，优质环保运营资产有望价值重估。

5. 本周，渤海股份发布了开展基础设施公募REI兴业证券Ts申报发行工作的公告。

6. 公司全资子公司天津市滨海水业集团拟以其持有的部分项目作环保行业为入池资产开展公开募集基础设施证券投资基金的申报发行工作。

7. 此次公募REITs，拟募集规模约7亿元，拟入池标的资基础设施公募REITs渐行渐近产是多个污水处理的项目。

8. 首创股份近日也公告了开展公募REITs申报发行工作，拟入池标的资产是多个优质环保运营资产有望价值重估污水处理项目，拟定募集规模约18.35亿元。

9. 随着基础设施公募REITs渐行渐近，长钱兴业证券将具备更多样化的方式持有波动低、收益稳定的运营资产，优质的环保运营类资产有望实现价值重估。

10. 国家发展改革委再次下达中央预算环保行业内投资26.8亿元，支持全国医疗废物处置能力建设，根据《医疗废物集中处置设施能力建设实施方案》（发改环资〔2020〕696号）要求。

11. 2020年，国家发展改革委累计下达中央预算内投资4基础设施公募REITs渐行渐近5亿元，用于支持医疗废物处置应急备用能力建设、医疗废物处置能力补短板和提质扩能以及医疗废物收集转运能力建设等项目。

12. 下一步，国家发展改革委将加大对投资计划执行情况的监督检查力度，督促各地加快项目建优质环保运营资产有望价值重估设，全面提升我国医疗废物处理处置能力。

13. 投资建议：改善融资环境、打好三大攻坚战兴业证券，政治局会议部署利好环保板块。

14. 板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反馈环保行业-市场运营-提标运动”。

15. 环保股投资最美阶段基础设施公募REITs渐行渐近在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。

16. 如2013年雾霾、2014年下半年的“水十条、水价优质环保运营资产有望价值重估改革”政策催化、2016年“PPP”板块。

17. 环兴业证券保产业需求释放具备“短、平、快”特征。

18. 这一点对环环保行业保产业投资介入点至关重要！1）流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。

19. 持续推荐瀚蓝环境、旺能基础设施公募REITs渐行渐近环境、城发环境、伟明环保、联美控股等类债属性标的。

20. 优质环保运营资产有望价值重估2）关注环卫行业性投资机会。

21. 随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在2017年触底回升，建议关注盈峰兴业证券环境、玉禾田、侨银环保等。

22. 3）关注污水资源化、生环保行业态环保治理板块。

23. 经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，基础设施公募REITs渐行渐近新的行业龙头有望诞生。

24. 建议关注高能环境、优质环保运营资产有望价值重估碧水源等。

25. 风险提示兴业证券：环保政策落地风险，建设项目进度风险。