招商证券-因子周报：小盘风格出现回撤，低波等防御风格表现强势-200914

1. 1、过去一周因子表现综述从价值成长维度来看，过去一周价值表招商证券现占据优势。

2. 价值因子中的市净率（BP_LR）、市销率（SP_因子周报TTM）、营业收入公司价值比（Sales2EV）、未来12个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）、最近年报市盈率（EP_LYR）、市现率（OCFP_TTM）表现均进入前十。

3. 成长因子中的最近预小盘风格出现回撤测年度预期净利润增长率（Gr_FY0_Earning）表现进入后十。

4. 从大小盘维度来看，过去一周小盘风格表现出现回撤，流通市值的对数（Ln_FloatCap）表现进入后十，其行业中性多空组合收益为低波等防御风格表现强势-1.34%。

5. 过去一周技术类指标表现可圈可点，过去一个月的日均换手率（TurnoverAvg_20D）、过去一年已实现波动率（RealizedVolati招商证券lity_240D）等表现进入前十。

6. 2、大类风格因子表现与估值分析从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行因子周报业中性多空组合收益分别为3.50%、-0.79%、1.44%、-0.63%、-0.10%和-1.34%。

7. 截至20小盘风格出现回撤20年09月11日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为85.96%、12.41%、18.80%、3.31%、16.29%和88.72%。

8. 整体来看，价值和规模因子相对估值较低，成长、反低波等防御风格表现强势转、情绪和交易行为因子估值相对较高。

9. 3、本周观点过去一周从价值成长维度来看招商证券，价值表现明显占据优势。

10. 从大小盘维度来看，在经历了连续四周表现占优以后，过去一周小盘风格表现出现回撤，大盘表因子周报现相对占优。

11. 此外，过去小盘风格出现回撤一周市场调整幅度较大，整体风险偏好持续下行。

12. 我们依旧建议提升对价低波等防御风格表现强势值、低波动等防御风格的关注程度。