中银国际-银行业周报：8月信贷稳健增长，社融增速超出预期-200914

1. 上周央行公布8月金融数据，信贷规模总体保持稳健增长，社融增速超预期继续上行，M2增速虽有小幅下降，但M1增速维持上行，中银国际显示出实体经济流动性的改善。

2. 进入9月，在市场对中报业绩利空预期落地后，银行估值银行业周报安全垫进一步夯实。

3. 经过前期调整，目前银行板块估值对应2020年为0.8月信贷稳健增长74xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。

4. 个股方面，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行、宁波银行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大银社融增速超出预期行等）。

5. 银行：过去一周A股银行板块下跌0.26%，同期沪深300指数下跌3.00%，A股银行板块跑赢沪深中银国际300指数2.74个百分点。

6. 按银行业周报中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。

7. 不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+1.20%）、建设银行(+0.65%)；涨幅靠后的是宁波银行(8月信贷稳健增长-3.41%)、浦发银行(-1.49%)。

8. 次新股里涨幅靠前的是成都银行（+2.63社融增速超出预期%）、青岛银行（+0.19%）。

9. 14家H股上市银行涨幅靠前的是中国银行(+2.01中银国际%)、招商银行(+1.61%)。

10. 信托：中航资本、爱建集团、陕国投A、安信信托、经纬银行业周报纺机分别下跌6.54%/4.05%/2.77%/2.44%/2.22%。

11. 行业新闻回顾：1）8月新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元；8月新增社融3.58万亿元，同比8月信贷稳健增长多增1.39万亿元，8月M2同比增10.4%，社融同比增13.3%。

12. （央行）；2）2020年8月PPI同比下降2.0%，环比上涨0.3%；8月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.4%（统计局）；3）以人民币计价，8月份全国出口总值同比增长11.6%（7月为10.4%），进口总值同比下降0.5%（7月为增长1.6%）（海关总署）；4）央行营管部称，2020年前8个月，累计办理再贴现488亿元，同比增长56%（北京商报）；5）截至8月底，今年累计发行地方债4.96万亿元，其中，新增债券3.75万亿元，再融资债券1.21万亿元（财政部）；6）习近平主持召开中央财经委员会第八次会议，研究畅通国民经济循环和现代流通体系建设问题（新华社）；7）邮储银行关于对二级资本债券行使赎回选择权的公告：截至2020年9月9日，本行2015年9月发行的规模为人民币250亿元的10年期二级资本债券，经银保监会批准，已全额赎回；8）浦发银行关于赎回二级资本债券的公告社融增速超出预期：截至2020年9月10日，本行2015年9月发行的规模为人民币300亿元的二级资本债券，经银保监会批准，已全额赎回；9）交通银行股东减持股份计划实施结果及股东权益变动提示性公告：自2020年7月2日至9月9日，社保基金会减持本公司A股7.43亿股，占本公司已发行普通股股份总数的1%；10）光大银行关于获准发行无固定期限资本债券的公告：监管部门同意本行公开发行不超过400亿元人民币无固定期限资本债券；11）青岛银行关于全资子公司青银理财有限责任公司获准开业的公告：本行理财子公司注册资本为10亿元人民币，已获准开业；12）招商银行董事会决议公告：会议选举缪建民先生担任公司第十一届董事会董事长；13）上海银行董事会决议公告：公司聘任朱健先生为上海银行行长。

13. 资金价格：过去一周，央行净投放资金2,300亿，其中逆回购投放6,2中银国际00亿，逆回购到期3,900亿。

14. 下周逆回购到期6,200亿，MLF到期2银行业周报,000亿。

15. 银行间拆借利率走势不一，7天Shibor利率下降5bp至2.16%，8月信贷稳健增长1月期/6月期Shibor利率分别上升17bp/6bp至2.56%/2.94%。

16. 国债收益率走势向上，1年期国债收益率上升1bp到2.60%，10年期国债收益率社融增速超出预期上升1bp到3.13%。

17. 理财价格：理财产品平均年收中银国际益率(万得)为3.83%，较上周上升9bp。

18. 信托市场回顾：9月截至上周，集合信托共成立440只，成立规模404.68亿元，平均期限2.50年，平均预期银行业周报收益率为6.59%，较上期下降22bps。

19. 同业存单：1月AAA+级同业存单利率上升368月信贷稳健增长bp至2.59%，3月AAA+级同业存单利率上升3bp至2.65%，6月AAA+级同业存单利率上升11bp至2.99%。

20. 8月末社融增速超出预期同业存单余额为11.03万亿元，较7月末增加了3470.6亿元。

21. 债券融资市场回顾：据万得统计，9月截至上周中银国际，非金融企业债券净融资规模-5,645亿元，其中发行规模5,000亿元，偿还规模10,644亿元。

22. 风险提示银行业周报：经济下行导致资产质量恶化超预期。