中信建投-有一说一,这一传统行业即将焕发勃勃生机!-200918

　　中信建投优问 数十万资深股民都在看！ 邓新宇 金牌投顾 执业证书编号：S1440618090008 日本九州大学经济学硕士，多年证券分析经验。擅长趋势-行业-个股的自上而下分析方法，顺势而为，通过深度研究行业及个股情况，挑选强势品种，构建投资组合，获取稳定收益。 上周的观点文章中，笔者为大家挖掘了航空板块的投资机会。本周笔者将再度为大家带来一个行业板块的分享。这一板块属于典型的传统行业，但近期却有望在多重利好的叠加下，走出一轮反弹行情。TA是什么呢？ 笔者在上周的观点文章《即将“放飞自我”！这一板块将迎来“逆境反转”！》中，为大家挖掘了航空板块的投资机会。从过去10个、20个交易日的运行情况看，航空板块的涨幅位居所有行业指数中的首位（数据截至9月15日收盘）。 资料来源：wind资讯（截至9月15日收盘） 本周笔者将再度为大家带来一个行业板块的分享。这一板块在分类上属于典型的传统行业，但近期却有望在多重利好的叠加下，走出一轮反弹行情。这个行业就是造纸业。那么这个行业的产业链情况如何？支持造纸业走强的因素都有哪些？我们又该如何在技术上把握该板块的投资机会呢？本文将一一为您揭晓答案。 一、造纸行业的产业链梳理 首先我们先来梳理一下造纸行业的产业链情况，这对于我们接下来研究行业走强因素有着重要意义。和任何一个行业的产业链一样，造纸行业的产业链也分为上游、中游和下游。上游原材料一般多指纸浆；中游则是各种用纸，包括文化纸、包装纸、生活用纸、特种纸等；产业链下游则是印刷、包装业等行业。 资料来源：wind资讯，笔者整理制成 二、支撑造纸板块走强的四大因素 造纸板块后续走强的支撑因素大致有以下四点。我们分别从价格、成本、供给、需求等四个方面进行展开讨论。 1、 价格端 第一部分我们谈到，造纸业的上游原材料是纸浆。如果纸浆价格上涨，势必将传导到产业的中游及下游，从而带领整个造纸行业价格的提升。那么近期原材料价格是如何变动的呢？根据天风证券的测算，8月国内进口纸浆现货价格抬头，主流品牌针叶浆价格普遍上涨50-100元/吨。阔叶浆价格也普遍上调100元/吨。 资料来源：天风证券 而在期货方面，近期价格也出现了明显上涨。8月下旬，纸浆期货价格节节攀升，主力合约最高触及5028元/吨，创2019年5月以来新高。 资料来源：中信建投卓越版 2、成本端 除了原材料价格上涨带动企业业绩提升之外，近期人民币汇率的持续走强还为相关纸企降低了经营成本。人民币升值意味着国际资本加速流入，从而推升以人民币计价的资产价格。在资金赚钱效应下，国内投资者纷纷加入，进一步推升资产价格上涨。上周我们谈到的航空，以及本周的造纸，均符合这一特征。造纸业主要受原材料纸浆、废纸进口量较大影响，人民币升值意味着企业经营成本的下降，利润有望进一步提升。 除人民币升值这一最大的影响因子外，在能源方面，二季度原煤价格较一季度有所下降；国家对相关造纸企业给予了五险的减免，企业的人工成本有所降低。这些因素也在一定程度上削减了企业的运营成本。 资料来源：wind资讯 3、供给端 供给端的变化我们可以从产品供给和厂商数量两方面讨论。 在产品供给方面，造纸行业前几年进行了轰轰烈烈的“去库存”运动，经过几年时间的调整，目前行业已经逐渐从主动去库存阶段过渡到被动去库存阶段，纸企库存不断下降。预计这一阶段也将在一两年内结束。由于“去库存”运动，产品供给逐渐减少，供需有望达到新的均衡，产品价格有望重拾升势。事实上，从毛利率和净利率的变化情况我们可以看出，行业的盈利拐点已经在今年上半年出现。 在厂商数量方面，随着国家进一步提高造纸行业门槛和环保排放标准，造纸行业落后产能的关停速度将会被加快。可以预见随着行业整合，行业集中度也将随之提高，行业竞争也将越来越激烈。根据乐晴智库的数据，2019年业内“四大巨头”（玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业、晨鸣纸业）的市场占有率已经达到28.88%，较去年同期提升1.30个百分点。这与美国的发展情况相比，仍有进一步提升空间。行业集中度的提高，意味着行业竞争格局的改善，有利于产品价格的稳步提升。 4、需求端 进入9月后，春季教辅教材纸张招标将陆续进行。同时，为准备明年建党100周年，党政需求有望迎来爆发。此外，金九银十是消费旺季，行业需求有望增长。在此带动下，社会订单有望逐渐改善。由于订单供不应求，部分大型纸企已陆续发布了产品提价函。 三、技术分析 最后我们来分析一下如何从技术角度把握造纸板块的投资机会。 资料来源：中信建投卓越版 我们来看造纸板块指数（880350）。从该指数周线运行情况看，8月上旬上游原材料的上涨，带动了整个造纸板块出现了一轮反弹行情，该行业指数不仅放量突破了大周期的反压线，同时还突破了小楔形。近期该板块跟随市场出现震荡调整走势，目前在通道上轨附近运行。待再度出现放量，可考虑及时跟进。至于个股，投资者可考虑跟踪行业龙头进行操作。 风险提示：疫情反复导致需求下降风险，汇率波动风险，宏观经济景气度下行风险 参考资料：天风证券、中银证券、华泰证券、同花顺财经、乐晴智库、新浪财经、wind资讯、中信建投卓越版等 重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。 猜涨跌 9月重磅回归 猜涨跌，赢大奖活动重磅回归！预测当天沪指涨跌，即有机会赢取话费、京东E卡，还有华为P40手机等你来！ 01 股神预言家 活动期间连续20个交易日猜对沪指涨跌，可获得华为P40手机一部。 02 股市神算子 活动期间连续10个交易日猜对沪指涨跌，可获得26500积分（可兑换200元话费/京东卡） 03 猜盘小能手 活动期间连续5个交易日猜对沪指涨跌，可获得3000积分（可兑换20元话费/京东卡） 04 每日幸运星 每天从竞猜正确的粉丝中抽选1名幸运粉丝，赠送1300积分（可兑换10元话费/京东卡） 活动时间：9月1日-9月30日，每个交易日13:00前竞猜。 昨日获奖粉丝昵称：jake1018 投票后一定记得在文末留言，由于后台只能精选出100条留言的限制，如果您的竞猜留言未能放出，可在本公众号当天发布的其它任意一篇文章下方留言参与抽奖。具体活动规则请阅读【盘前策略】文末详细活动说明。 支持投顾老师的观点，请点个赞