东吴证券-【东吴环保袁理团队】每日锦集0917:《福建省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划(2019-2030年)》-200917

　　建议关注 建议关注：盈峰环境，北控城市资源，中再资环，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，深圳燃气，海螺创业，上海环境 核心观点 社融增速再超预期，行业供应端改善逻辑不变。央行公布8月社融数据，8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39亿元，高于市场平均预期。8月末社会融资规模存量为276.74万亿元，同比增长13.3%，高于上月增速0.4pct。1）政府债券集中发行是新增社融的主要支撑；2）社融超市场预期主要由信贷和非标融资导致。展望后市，信用扩张的拐点或将延后，环保行业供应端改善逻辑不变。 危险废物专项整治三年行动推进会召开。生态环境部召开全国危险废物环境管理工作会议暨危险废物专项整治三年行动推进会。会议要求，1）各级生态环境部门要深入贯彻落实《固体法》，切实强化危险废物环境监管；2）深入开展危险废物专项整治三年行动和专项执法行动，全面排查整治危险废物环境风险，遏制危险废物非法转移倾倒违法犯罪行为；3）加强各级固体废物环境监管和技术支撑队伍建设，强化部门信息共享和沟通协调，建立联动工作机制。 持续推荐环卫大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善。1）市场化加速提升&大环卫内涵扩张，预计2025年环卫市场化空间增长134%：预计2025年中国环卫服务市场4685亿元，市场化率80%，市场化空间3748亿元，较19年增长134.11%。2）标准化&机械化&管理优势促份额集中：标准化驱动大合同增加，机械化率提升，龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升，预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3）建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头：玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4）建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点：盈峰环境、龙马环卫。 中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2）寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；盈峰环境、龙马环卫：环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行业龙头。3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。 最新研究：北控城市资源深度研究：背靠龙头聚焦环服&危废，资源&管理优势助力腾飞；德林海中报点评：受益大项目设备集成交付，中报业绩超预期增长；中再资环中报点评：20Q2业绩增速环比提升52.91pct，治理结构逐步改善经营能力提升可期；国祯环保中报点评：收入结构优化运营占比超50%，央企入主资源整合融资改善可期。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期。 每日行情 环保指数：-0.02% 沪深300：-0.53% 涨幅前五：铁汉生态 14.84% 清水源 6.55% 南方汇通 6.51% 美晨生态 4.20% 长青集团 3.74% 跌幅前五：怡球资源 -3.86% 永清环保 -2.84% 美丽生态 -2.34% 博世科 -2.10% 菲达环保 -2.04% 公司公告 【上海环境-权益变动】2020年9月11日至2020年9月16日，累计共有3.13亿元“环境转债”已转换成公司股票，转股数为3019万股，公司股份总数增至11.19亿股。公司控股股东上海城投所持股份数仍为5.22亿股，持股比例由47.93%下降至46.63%，被动稀释1.3%。 【盈峰环境-发行可转债批复】中国证监会核准公司向社会公开发行面值总额14.76亿元可转换公司债券，期限6年。 【ST宏盛-关联交易进展】公司于2020年9月17日收到中国证监会通知，并购重组委将于近日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项，会议具体时间以中国证监会官网公告为准。 【中国天楹-引入战略投资者】公司基于境内外双平台经营以及境内外资本融通，拟通过转让Urbaser少数股权以及向Urbaser增资扩股的方式引进战略投资者，优化资本结构，联合战略投资方共同拓展城市综合环境服务业务。 【启迪环境-签订合同】近日，公司间接参股子公司开封浦华与开封项目一期建设规模为20万立方米/日，二期建设规模为10万立方米/日。项目特许经营期自签订本合同之日起30年，其中包含工程建设期2年。项目总投资为7.715亿元。 【启迪环境-签订协议】近日，公司与西安市碑林区政府签订了《合作协议》，为发展西安市新基建、新材料、新能源、无废城市等的建设进行合作。合作内容包括设立百亿级的启迪零碳能源集团有限公司、设立启迪智能零碳无废研究院和建设智能零碳无废城市。 【梅安森-解除质押】近日公司控股股东马焰将其所持有公司的200万股办理解除质押，截至本公告日，马焰累计质押2338万股，占其所持股份59.8%，占公司总股本13.82%。 【创元科技-发行股票进展】2020年8月27日，控股子公司苏州电瓷向江苏证监局提交了公司股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案材料。江苏证监局网站公示确认辅导备案日期为2020年9月1日，辅导机构为东吴证券。 【大通燃气-提供担保】全资子公司德龙工程和罗江天然气拟分别向农行彭州支行申请1000万元的流动资金贷款，期限为1年。公司拟将全资子公司成都华联商厦持有的成都市建设路55号第7至10层物业作为抵押担保，担保的债权最高余额为2700万元。 【ST科林-累计诉讼】截止公告披露日，公司及全资子公司连续十二个月内累计诉讼（在诉）金额合计为1.72亿元，占公司2019年经审计净资产的329.68%。 【三峰环境-现金管理】公司于2020年9月16日与工商银行重庆大渡口支行签署协议，以4000万元购买工商银行结构性存款产品，委托理财期限92天。 【中电环保-股东减持】林慧生先生于2020年9月17日通过集中竞价交易减持公司无限售流通股合计 36.49万股，占公司总股本 0.0701%，减持后仍持有公司股份2604万股，占公司总股本的4.9999%。林慧生先生不再是公司持股5%以上的股东。 【泰达股份-提供担保】子公司泰达能源向华夏银行申请融资1.6亿元，期限一年。该业务品种为银行承兑汇票，泰达能源以该票面金额1.6亿元的50%交存保证金，由泰达能源的全资子公司东方年华以4205万元房产提供抵押担保，公司提供8000万元（敞口）连带责任保证。 【世纪星源-大宗交易】以2.67元的价格成交180万股，成交金额480.6万元。 行业新闻 1.《福建省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030年）》（北极星环保网） 9月16日，福建省印发《福建省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030年）》。《规划》要求，近期（2020年），在沿海地区、人口量较多地区规划选址建设生活垃圾焚烧发电厂，以达到资源优化配置和专业基础设施区域共享；远期（2030年），对全省各地区全面布局生活垃圾焚烧发电厂，提高整体垃圾焚烧处理能力，完善生活垃圾无害化处理系统。规划目标是到2020年福建省生活垃圾焚烧率平均可达74%；到2030年福建省生活垃圾焚烧率平均可达100%。 2.生态环境部通报8月和1-8月全国地表水、环境空气质量状况（中国大气网） 2020年8月，1940个国家地表水考核断面中，水质优良（Ⅰ-Ⅲ类）断面比例为71.3%，同比上升0.9个百分点；劣Ⅴ类断面比例为3.2%，同比下降2.7个百分点。主要污染指标为总磷、化学需氧量和高锰酸盐指数。8月，全国337个地级及以上城市平均优良天数比例为93.0%，同比上升5.9个百分点；PM2.5浓度为17微克/立方米，同比下降15.0%；PM10浓度为34微克/立方米，同比下降15.0%；O3浓度为138微克/立方米，同比下降8.6%；SO2浓度为8微克/立方米，同比持平；NO2浓度为17微克/立方米，同比下降10.5%；CO浓度为0.8毫克/立方米，同比下降11.1%。 3.全面实施取水口登记！北京启动取水管理专项整治行动（中国水网） 9月16日起到2021年年底，水务部门将在全市范围内开展取用水管理专项整治，叫停无证、超量以及无计量取水等行为。据悉，此次专项整治包括取水口登记核查、整改提升、建章立制、监督检查等。整治行动结束后，本市取水口信息将实现“三个一”，即一张图、一本帐、一套机制。 团队介绍 东吴环保：不仅是勤奋！将研究做出灵魂 2019年入选由江苏省上市公司协会、江苏省证券业协会、江苏省期货业协会、江苏省投资基金业协会共同发起成立的“江苏资本市场行业研究智库”首批专家名单； 2019年新财富第三名，水晶球第四名； 2017年新财富第二名，水晶球第三名；2015年中国证券业分析师金牛奖。 【复合背景，多维视角，独创框架】11年周期+成长行业研究背景，从制度变迁和宏观周期两点不同于市场的角度，建立行业首个基于宏观经济的环保研究完整框架，并在公司业绩与市场运行逻辑中得到验证，形成市场影响力。 【环卫行业最独立深度研究】最深覆盖环卫行业，从海外对标、行业逻辑及行业比较角度深入研究，动态跟踪环卫订单及新能源装备数据库，出具100页+行业及公司5大深度。最早深入研究垃圾分类，出具系列报告和深度数据库，成功推荐标的公司显著跑赢行业。独家建立再生资源数据库，从行业逻辑和海外对标角度深入研究再生资源龙头中再资环。独家研究环境咨询服务业。对标危废海外发展逻辑，从国际、成本、供需三重视角，深入剖析行业的未来趋势。挖掘前端能源结构变迁带来的清洁能源机遇，对标海外把握改革驱动市场化红利释放机遇，扎实跟踪拥有稀缺气源的龙头和改革带来的城市燃气公司价值重估。 【数据细化扎实，最勤奋最全面！】动态跟踪搭建行业最完整的垃圾分类、再生资源数据库、PPP行业及公司数据库，从进度，属性，分类延展到最细。 袁理 | 首席证券分析师 手机：135-8484-8556 邮箱：yuanl@dwzq.com.cn 任逸轩 手机：156-1869-2863 邮箱：ryxryan@163.com 赵梦妮 手机：166-2877-0918 邮箱：bodianko@foxmail.com 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