安信证券-深自砥砺,笃定前行!by安信电新 邓永康/吴用/彭广春/郭彦辰/王瀚-200917

　　写在前面 电力设备与新能源是一个融合了成长性和周期性、市场面和政策面、覆盖新能源汽车&新能源发电&电力设备与工控的大板块。扎实研究、紧跟变化、多维度分析一直是安信电新团队坚持的方向，也希望在此与大家分享我们2020年至今的研究观点与成果，反思不足，继续进步，请各位领导多多支持安信电新邓永康团队！ 2020年以来，安信电新团队发布数百篇研究报告，组织线上线下千余场交流会议及调研活动。其中在新能源车板块，持续发布国内外产销跟踪数据、行业专题研究、特斯拉系列报告；在新能源发电板块，推出深度研究、产业链各环节深度系列；在电力设备与工控领域，研究成果涵盖新基建、电力物联网、低压电器和工控等领域，紧跟产业趋势，做好独立研究，希望能与各位共同分享与成长！ 01 电动车 上半年，国内外电动车销量皆受到疫情不同程度的影响，下半年疫情对电动车板块的影响正在边际减弱，产业链正逐步回归上升通道。上半年欧洲市场在政策助力下实现V字反转，全年产销有望实现翻倍增长；中国市场逐步进入下半年销售旺季，全年产销有望与2019年持平。 尽管政策对电动车行业的推动作用依然明显，但随着特斯拉鲶鱼效应的带动，电动车行业已逐步进入产品驱动力时代。目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势，中国产业链价值持续凸显，我们今年以来持续建议对电动车板块超配。 09.01 电动车秋季投资策略：渐入佳境，砥砺再前行 07.01 电动车中期投资策略：逐渐回暖，砥砺前行 06.09 欧洲新能源车政策深度解析——胡萝卜加量棍棒加码，欧洲电动化步伐加快 对于国内外市场，政策、销量、车型是需要重点跟踪的，今年以来我们持续发布观察系列及相关点评，对政策的影响、每月产销及动力装机情况进行第一时间的深入分析： 09.08 观察系列76：淡月不淡，欧洲新能源车上升趋势不改 08.07 观察系列75：V字之后，欧洲新能源车销量持续向好 07.11 观察系列74：持续回暖，砥砺前行 07.06 观察系列73：经历V形半年，欧洲新能源车迎复苏 06.14 5月产销相映红，Model 3爆款依旧 06.05 观察系列72：拨云见日，前路渐觉风光好 05.12 观察系列71：4月产销与装机持续回暖，充电设施提速在即 05.08 观察系列70：欧洲车市至暗时刻，然电动化步履不停 04.14 观察系列69：3月动力电池装机数据详细点评 04.07 观察系列68：疫情之下，3月欧洲销量逆势增长 03.08 观察系列67：欧洲2月新能源车销量点评 03.07 观察系列66：2月动力电池装机数据详细点评 02.18 观察系列65：1月动力电池装机数据详细点评 02.09 观察系列64：欧洲1月新能源车销量数据点评 02.21 嘉元科技深度：6μm锂电铜箔龙头，受益行业高景气 此外，特斯拉目前已成为全球市值最高的整车企业，作为贯穿新能源车2020全年的最强主线，特斯拉将引领行业强势反弹，从产业链角度而言，上海超级工厂国产化率的提升为更多本土厂商带来机会，以宁德时代为首的本土厂商已经进入供应链中印证了过硬的技术实力，特斯拉作为行业标杆，也是我们持续跟踪的对象： 07.23 特斯拉系列研究之十：2020Q2业绩说明会纪要 07.21 特斯拉主题沙龙交流 07.04 特斯拉系列研究之九：Q2交付再闪耀，引领全球电动化 05.08 特斯拉系列研究之八：Model 3领跑全球，Model Y初露峥嵘 04.15 特斯拉系列研究之七：无人驾驶Robotaxi如何颠覆未来？ 02.24 特斯拉深度Ⅵ：Musk的电池黑科技到底是什么？ 01.30 特斯拉深度专题V：19Q4业绩再超预期，CATL成合作伙伴 01.02 特斯拉专题IV：国产Model 3降价，开启爆款新时代 02.05 坚定“挺特派”，全方位解读划时代新物种Tesla的产业链投资机会！ 01.06 特斯拉国产Model 3降价，开启EV爆款新时代！ 同时，对于电动车行业中的每一次热点事件和潜在机会，我们都在第一时间召开会议进行深度剖析和深入探讨： 09.01 二线电池厂如何破局主题交流会议 07.12 珠联璧合进行时——领先车企入股电池厂商深层次解析 07.07 A股牛市来临，电动车怎会缺席！ 03.06 通用BEV 3能否成为Tesla“杀手”？ 05.20 电动车产业跟踪系列7：大众MEB平台进展情况分析 04.24 电动车产业跟踪系列6：2020年新能源汽车补贴政策权威解读 04.12 电动车产业跟踪系列5：续航668km的Model 3来袭，谁与争锋？ 03.30 电动车产业跟踪系列4：比亚迪刀片电池专家交流: 03.29 电动车产业跟踪系列3：德系合资车企复产及全年战略展望 03.19 电动车产业跟踪系列2：特斯拉动态跟踪解读 03.18 电动车产业跟踪系列1：国内新能源汽车需求研判 02.11 燃料电池专题报告：突破氢能供应瓶颈，燃料电池高速发展 04.03 燃料电池专题会议之二：氢燃料电池与加氢站的机会与展望 02.11 燃料电池专题会议之一：燃料电池的未来在何方？ 03.08 通用BEV3电话会议 03.04 网约车专家交流电话会议 02.29 权威专家解读CTP及刀片电池技术电话会议 02.23 Tesla的自产电池黑科技到底是啥？主题电话会议 02 光伏 从短期来看，产业链涨价趋于缓和，国内需求预计Q3淡季不淡，Q4需求旺盛，同时海外需求强劲复苏，内外共振行业景气向上；从长期来看，在光伏产业链各环节技术的发展引领下，我们正迎接平价时代来临，我们今年以来持续建议对光伏板块超配。 09.01 光伏秋季投资策略：景气上行，迎接平价时代 08.25 光伏行业点评：产业链涨价趋于缓和，需求维持高景气 07.27 光伏行业深度：景气上行，量价齐升 02.03 2020年新能源需求展望：政策定调，高增可期 在此基础上，我们深入剖析产业链各环节的发展机会： 09.14 光伏逆变器专题：出海加速，全球崛起! 09.11 逆变器行业点评：国内企业加速海外渗透，业绩有望持续高增 09.11 固德威：优质组串式逆变式企业 09.10 福斯特深度报告：胶膜行业龙头，先发优势显著 06.21 光伏银浆专题：国产替代正当时，光伏银浆未来可期 06.11 光伏玻璃专题：景气上行，量价齐升 04.01 锦浪科技深度：被忽视的逆变器新星 01.08 HJT发展现状及未来展望 同时，对于光伏行业中的每一次热点事件和潜在机会，我们都在第一时间召开会议进行深度剖析和深入探讨： 09.14 逆变器行业电话会议 09.01 全球光伏需求及产业链价格展望 09.01 HJT电池技术发展与产业链的匹配 09.01 降本/高效/可靠：异质结XGW量产落地加速度 08.07-08.10 SNEC光伏展暨光伏尖峰会议 其中包括： 08.10 新能源产业投融资联盟交流会议 08.09 硅业分会专家交流会议 08.07 2020年全球光伏市场需求概况以及高效大功率产业链趋势等； 07.03 多晶硅料行业供需展望会议 06.22 低温银浆及晶银新材（苏州固锝）交流电话会议 06.15 光伏电池低温银浆专家交流Ⅱ 06.11 光伏电池低温银浆专家交流 05.19 HJT电池专家系列交流纪要之2 05.13 HJT电池专家系列交流纪要之1 04.25 海外光伏市场需求展望系列6电话会议 04.03 海外光伏市场需求展望系列5电话会议 03.31 海外光伏市场需求展望系列4电话会议 03.27 海外光伏市场需求展望系列3电话会议 03.23 海外光伏市场需求展望系列2电话会议 03.17 海外光伏市场需求展望系列1电话会议 03 电力设备与工控 上半年，在疫情蔓延的情况下，基建作为稳经济的压舱石和助推器，推动电力设备企业显著发展，在新基建的引领下，特高压、充电桩为首的领域迎来了显著的发展机遇，同时，国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程，我们持续关注并发布相关报告和点评： 06.22 “数字新基建”重点建设任务发布，能源互联网加码 04.22 新基建东风吹，充电桩战鼓擂 04.19 手握金钥匙，开启新征程--国网明确能源互联网发展战略 03.09 特高压行业专题：新基建起舞，特高压领衔电网投资 02.23 从8号文看国网巨轮驶向何方？ 06.22 威胜信息深度：能源互联网领航者，开启发展新动能 与此同时，低压电器广泛运用于国民经济各领域，国产化替代趋势显著，未来空间广阔，我们紧抓行业脉搏，深度剖析优质标的： 08.18 低压电器行业提价深度解析电话会议 07.12 低压电器行业Q2解析及下半年展望电话会议 04.10 低压电器行业Q1深度解析电话会议 08.01 良信电器点评：三箭齐发助腾飞，下游领域结硕果 06.09 良信电器点评：员工持股落地，三箭齐发助腾飞 03.28 良信电器点评：经营业绩高增长，迈20进入发展新阶段 02.29 良信电器深度：迎20创20目标达成，三大领域齐发力助力未来腾飞 19.10.23 良信电器深度：治理变革再起航，持续创新添动力 此外，工控行业在疫情之后景气度持续提升，目前本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，我们也持续追踪： 07.14 工控行业需求展望及发展动态专家交流会议4 06.08 工控行业需求展望及发展动态专家交流会议3 05.10 工控行业需求展望及发展动态专家交流会议2 04.02 工控行业需求展望及发展动态专家交流会议1 08.28 鸣志电器点评：Q2业绩显著回暖，布局完善即将发力 08.26 鸣志电器深度：全球布局鸿鹄志，静候一鸣惊人时 04.30 鸣志电器点评：外延式收购强化全球布局，欧美地区业绩高增长 电力设备新能源行业第一线最深度研究 期待与您的交流 安信电新 邓永康：13852292811 吴 用：18221395022 彭广春：18721058698 郭彦辰：19821223996 王 瀚：18721951302