银河期货-油脂日报-200917

　　产地方面：马盘恢复开盘后补涨，追随美豆油走势。隔夜美豆油在美豆的冲高影响下继续突破新高。历史来看至10月左右美豆油库存将季节性走低，而整体需求将在四季度维持强劲状态，10-11月价格易涨难跌，而今年在美生柴需求的支持下，美豆油有突破2019年年末以及2017年年中新高的可能。马盘跟连盘及美豆油同样继续突破前高至2960，今日SPPOMA数据显示1-15日产量环比略增2%，预计9月全月产量较8月小幅增长，而出口小幅增长至165万吨，马来9月库存消费累计至180万吨。对于国际油脂继续谨慎看涨，但需要注意的是近期POGO价差走强至历史高位，关注生柴需求等最新变化。
　　棕榈油：棕榈油单边夜盘突破新高后午后小幅回落。隔夜美豆油的强势给了豆棕油不少的上冲动力。除了华北地区消费回落，华东及华南低棕消费尚可，而虽然到港预期较高，但因海关抽检放船速度较慢，实际到港偏低，导致港口库存维持低位。今日套盘利润亏损继续加剧，12月船期对01合约亏损200元/吨，15月差继续走强，但印尼的增产以及国内接连不断的买船可能抑制价差的走高，15月差整体以正套思路为主。单边而言继续维持谨慎看涨思路。
　　豆油：豆油如期突破新高站稳7200。国储收储导致的远期去库存为多头资金主动拉涨的主要原因，粮食危机以及通胀预期为宏观推涨的主要因素。盘面上涨过高，主力价格仅次于2016年末，关注政府对植物油价格的宏观动态。期货盘面上涨，现货也继续上涨，导致一豆基差继续上行。豆棕价差跌破900后迅速扩大，豆棕价差整体仍持底部支撑的扩大观点。
　　菜油：我们还是维持国内短期不缺菜油的看法。近两个月国内菜油和菜籽到港量较大，刚需背景下，菜油库存维持20万吨以上的水平，因此菜豆价差很难再回到之前的高位状态。但四季度菜籽采购仍有少量缺口，国际菜籽和菜油供应依然偏紧，菜油也不支持明显弱于豆棕，但供应短缺预期落空，菜油难成为油脂的风向标。