中原期货-甲醇日报：港口库存下降速度趋缓，甲醇维持偏强格局-200917

　　宏观要闻
　　中国8月社会融资规模增量为35800亿元，预期26630.2亿元，前值16900亿元；8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元；8月M2同比增长10.4%，预期10.8%，前值10.7%。8月地方政府专项债大幅增长，助推社融数据超预期改善，信贷结构持续向中长期贷款倾斜。在居民部门，受可选消费改善及购房需求支撑，居民端杠杆率将持续温和扩张。在企业部门，企业中长期贷款仍然显著高于季节性，主因地方专项债配套融资带动；货币政策边际收紧，短端利率的抬升对票据融资形成持续的抑制。
　　供需现状
　　本周国内甲醇企业开工继续走高，目前周均开工集中72.29%，周均上涨0.64个百分点。开工上升主要体现在华东、华北及西北地区，中安联合甲醇装置短停后恢复正常。甲醇制烯烃开工攀升明显，周增3%至87%。就装置运行来看，本周大唐多伦、鲁西开工有所提升；联泓上周短暂降负后，已恢复正常.传统需求方面，涨跌稳均有体现，其中甲醛、二甲醚开工波幅不大；醋酸、MTBE略降，DMF开工增幅明显。库存方面，截至2020年9月17日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为89.28万吨，较上周减少0.22万吨。
　　逻辑分析
　　港口随盘震荡走高，部分外盘及下游装置待跟踪；内地市场方面日内整体变化不大，行情整体偏弱，闻鲁南部分装置恢复，关注外围货对当地市场冲击。近期内地、港口涨跌稳均有体现，其中内地上游低库及下游中高库并存，上游挺价、下游买气偏弱同存，短期来看，在双节之前，下游或刚需补货为主，上游库存虽有累加，然整体维持较低水平，短期内地或窄幅调整。港口方面，原油再次冲高，或对日内期货走势形成支撑，继而支撑港口现货及纸货，关注高位成交及基差变化。
　　策略建议
　　MA2009临近交割，MA2101短期维持强势，维持逢低做多的思路，谨慎追高。