华西证券-“循环牛”系列之二：科创50ETF助力“新科技”乘风破浪-200917

　　随着科创50ETF登场，短期有望带来200亿资金增量。未来随着科创板龙头效应继续强化，高成交额、高市值成份个股将更受青睐。
　　科创50ETF获批，短期有望带来200亿资金增量
　　9月11日，首批4只科创50ETF获批，科创板指数化投资时代来临。易方达科创板50ETF首次募集规模上限为50亿元。若据此估算，4只ETF则可能为科创板带来约200亿元增量资金。
　　科创50代表性突出，包含多个战略新兴产业赛道龙头企业。未来随着更多硬科技独角兽企业登陆科创板，优胜劣汰加剧，格局更加分化，科创50个股集中度将进一步提升。
　　科创50乘新兴产业建设风，估值横向具投资价值
　　科创板50指数更是优中选优，集聚一大批高盈利高成长性企业，也体现科创板战略发展定位。未来随着更多如蚂蚁集团等优质科创企业上市，科创板50指数优质资产属性将进一步强化，投资价值也将进一步提升。科创50集中覆盖科创板重仓领域优质标的，市值行业、主题分布全面对标板块整体。
　　科创50成份股业绩表现亮眼、研发投入高
　　从个股基本面来看，科创板50指数成份股具有显著高盈利特征。近两年无论是毛利率还是净利率，科创板50指数均显著高于其他指数。
　　从科研投入上看，科创板50指数研发投入占比处于较高的水平，未来将拥有更大的成长空间。2019年报和2020H1研发投入营收占比中位数水平看，科创板公司分别达到9.88%、10.01%。而同期创业板研发投入营收占比仅为5.07%和5.30%，
　　科创指数化投资时代来临
　　科创50指数作为优中选优，是整个科创板投资风向标和价值中坚，其有望成为各类资金权益投资必选项，进一步被股市存量资金超配。
　　随着科创50ETF登场，短期有望带来200亿资金增量，科创板龙头效应继续强化，高成交额、高市值成份个股将更受青睐。
　　风险提示
　　1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动；3、科创板进展不及预期；4、监管政策升级。