新时代证券-社服行业投资周报：8月离岛免税销售突破30亿，十一旅游市场或恢复正增长-200915

　　投资组合及调整
　　本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际，组合无调整。
　　本周投资主题：8月离岛免税销售额突破30亿，十一黄金周迎旅游高峰旅游：根据海口海关数据显示，7月份，离岛免税销售规模为24.9亿元，同比增长228%，人均客单价达到6478元。8月份，离岛免税销售规模为30.9亿元，同比增长217.6%，客单价预计达到7023元，环比7月增长8.41%，相比起2019年底的3542元增长了98.3%。按照6-7月200%以上的销售同比增速以及离岛免税政策红利效应，下半年离岛免税销售规模有望增长2倍以上，达到210亿元。即将到来的中秋国庆黄金周有望迎来旅游高峰，将进一步拉动消费，催化旅游以及免税行业复苏。
　　教育：9月4日，教育部印发了《2021年全国硕士研究生招生工作管理规定》，明确2021年全国硕士研究生招生考试初试时间安排在2020年12月26日至27日。疫情给在线教育带来了新的发展契机，自今年6月作业帮宣布完成7.5亿美元融资之后，9月9日豌豆思维宣布已经完成C轮近2亿美元融资、新东方在线控股股东俞敏洪增持2.3亿美元股份。近期，洪恩教育等多家培训机构计划上市。我们认为，考研时间确定，考生参加培训的渗透率将提升，教育发展前景乐观，未来将占据更高的市场份额，利好职教龙头。
　　行业新闻信息及点评
　　旅游：8月离岛免税销售额突破30亿元，中免业绩高增长持续性良好，免税行业发展向好。9月7日，国务院原则同意《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案》。其中提到，北京要优化市内免税店布局，统筹协调在机场隔离区内为市内免税店设置离境提货点，落实免税店相关政策。这一方案的实施将使消费者享受更加便捷的购物服务，在引导消费回流中起到重要作用。
　　教育：教育部近日对免试认定范围、师范生教育教学能力考核制度等作出明确规定，招收教育类研究生、公费师范生的高等学校从2021年起，可参加免试认定改革。实施免试认定改革的高等学校应根据培养目标分类对本校教育类研究生、公费师范生开展教育教学能力考核，考核合格的2021届及以后年份毕业生可凭教育教学能力考核结果，免考国家中小学教师资格考试部分或全部科目。我们认为，此次规定显示国家对于职业教育发展的重视，将进一步提高职业教育的地位，利好职业教育未来发展。
　　公司公告及新闻点评
　　中国中免：将与三亚临空实业投资开发有限公司共同投资1亿元设立中免凤凰机场免税店有限公司，中免三亚市内店持股51%。将与四川机场旅客服务有限公司共同投资8000万元设立中免成都天府机场免税品有限公司。其中，中免集团（海南）运营总部出资4080万元，持股51%。
　　上周调研及报告
　　1）9月8日中报点评，中公教育（002607.SZ）：扩招带动培训人次逆势增四成，下半年各业务已加速增长
　　2）9月8日周报：暑运人次恢复八成，规范教育收费新政落地
　　风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险