东北证券-中鼎股份-000887-新能源热管理及空气悬挂国产化进程加速-200917

　　中鼎股份(000887)
　　事件:公司公告，子公司安徽特斯通成为理想汽车 X01 项目汽车热管理系统总成及中冷管总成产品的批量供应商，生命周期总金额约 6.64 亿元。 此外， 子公司 AMK 以及安徽安美科成为东风汽车 H97 项目空气悬挂系统核心部件小总成的供应商，生命周期总金额约为 1.27 亿元。
　　新能源化大幅提升热管理单车价值， TFH 国产化持续推进。 此前公司在燃油车上的热管理橡胶管单车价值大约 300 元左右， 而新能源热管理管路总成件单车价值近 1000 元， 公司 2017 年收购的德国 TFH 是发动机及新能源电池热管理管路全球前三的企业，客户包括所有主要的知名汽车制造商， TFH 的技术主要由公司子公司安徽特斯通国内落地，且产品陆续进入了吉利新能源、宁德时代、理想汽车等客户的供应链，依托 TFH 的品牌和技术优势， 公司在国内新能源热管理市场占据领先的优势， 将充分受益于汽车新能源化的浪潮。
　　空气悬挂国产化进程顺利，国内新客户持续落地。 公司收购的德国AMK 的空气悬挂技术位居全球前三， 主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户，平均单车价值达到 1 万元，市场空间大。子公司安美科负责空气悬挂系统国产化， 国产化后成本有望明显下降， 公司已经投入 4 个亿建设中国空气悬挂产业基地，规划产能 25 万套，预计今年年底到明年年初建成。 此前公司已获得蔚来汽车的定点， 本次又获得东风汽车定点， 国产化进展顺利， 看好公司在空气悬挂领域的发展。
　　盈利预测及评级： 预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 4.60 亿、6.72 亿、 8.55 亿， EPS 分别为 0.38 元、 0.55 元、 0.70 元，市盈率分别为 28.60 倍、 19.59 倍、 15.39 倍， 公司热管理及空气悬挂国产化进程已经加速， 首次覆盖，给予“买入” 评级。
　　风险提示： 新能源市场发展不及预期； 海外车市复苏不及预期