中原期货-沪铜日报：外贸市场清淡，铜价高位整理-200916

　　宏观要闻
　　央行已连续两个月超额续作MLF，8月MLF净增量为1500亿元，本月净增量4000亿元。业内普遍认为，年内再度降准降息的概率较低。
　　供需现状
　　宏观面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产，但智利铜业工人联合会称将对“工作威胁”采取行动；铜精矿长协加工费TC处于低位；8月国内电解铜产量同比环比均增长；8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%；国内现货库存低位缓慢回升，但LME库存创出新低。下游需求方面，国内消费未有明显改善迹象，关注下游各板块开工变化及海外需求变化。
　　逻辑分析
　　现货方面，据SMM，9月16日SMM1#电解铜51800-51980元/吨，平均价较上一日下跌260元/吨；1#电解铜现货升贴水50-80元/吨，均价较上一日下跌120元/吨；洋山铜溢价仓单报价53-68美元/吨，均价较上一日下跌1.5美元/吨；提单报价39-62美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP10月；LME0-3升水16.25美元/吨。进口亏损在800元/吨左右；外贸市场持续清淡。9月11日，上海保税区铜库存增1.55万吨至26.5万吨，库存连续第六周上升。整体来看，沪铜主力2010合约日线仍旧处于高位区间运行，关注能否突破7月高点一线。
　　策略建议
　　建议沪铜主力2010合约维持偏多思路。