华泰证券-黑色金属行业周报（第十七周）-200426

　　本周观点：继续提示钢价下行风险
　　据Mysteel，上周建筑用钢社会库存环比-84万吨，前值-90万吨；全国主流贸易商建材日均成交量22万吨，较去年同期+2.4万吨，下游成交仍保持较高水平。2020年4月20日，财政部表示近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度，我们认为后期基建投资向上确定性大，看好建筑用钢需求。但我们继续提示钢价下行风险：一方面，废钢相对过剩，价格承压，或使钢铁供给曲线坍塌，短流程将不再是钢价的支撑；另一方面，建筑用钢产量环比持续走高，供应或继续上行，即使需求保持较好水平，在一段时间内库存相对往年同期仍将维持高位，仍将是钢价的掣肘。
　　上周回顾
　　上周沪深300跌1.11%，申万钢铁指数跌2.10%。
　　重点公司及动态
　　4月23日，新兴铸管发布2019年年度报告，2019年度实现归母净利润14.97亿元，同比下降28.76%；拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税)，共派发5.98亿元(含税)。4月24日，金洲管道发布2019年度报告，2019年公司实现归母净利润2.75亿元，同比上升44.23%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元(含税)，共派发1.56亿元(含税)。
　　风险提示：宏观经济形势变化；下游需求增速低于预期；“新冠”疫情持续恶化