方正中期期货-镍及不锈钢期货日报-200917

　　总结与操作建议：
　　当前市场主要逻辑：
　　镍价回调，黑色系及不锈钢调整，有色震荡持稳之下镍价也受到一定影响，美元指数转震荡略走弱，人民币汇率升值外强内弱。菲律宾镍矿石价格偏强继续走升，不过港口库存因到货增加有所回升。近期调整后不锈钢厂调降自身报价同时，也调降了对镍铁的招标报价，但因矿石支持，镍铁报价暂稳，可能较电解镍升水。从供需来看，近期电解镍国内外库存震荡略降，LME贴水收窄，显示实货需求转好，国内依然现货需求略淡，内外盘倒挂进口窗口缺乏，进口节奏缓慢。不锈钢期货回落试探14000元附近，现货连续调价后逐持稳，现货需求跌价后修复略有回暖，300系资源到货有所增长，后续继续需要动态关注需求承接，暂显一般。镍豆溶解硫酸镍需求短期改善了镍豆需求，硫酸镍价格持稳。不锈钢期货显著回落调整。现货价格稳定，需求方面短暂有需求好转但成交总体仍显一般，后期市场库存上升压力出现，300系资源有所回升，到货也有增加，不过累库暂不明显。上周佛山一度出现低价抛货现象，本周震荡后趋稳，价格暂稳后需求也有改善。注意期货较现货贴水较多阶段不锈钢期货可能会有修复。
　　操作建议：
　　LME镍价近期关注15000美元附近支撑。镍201111.9万元附近波动阻力有效，短期波动向下，但镍价仍可能受镍铁需求偏强提振，下行可能并不流畅，11.5万元上方暂震荡偏弱为主。继续关注汇率走势。不锈钢ss2011下探支撑，14100附近波动整理，暂不宜过度杀跌。
　　如果从更长时间维度来思考，对比2003年公共卫生事件的有色金属表现，大宗商品短期受情绪冲击影响较大，镍作为有色中波动性最大的品种，对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈，下跌幅度最大，但短期影响为主，情绪宣泄过后，反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说，在镍上的反映，情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复，实际需求并未受到太多影响，因此整体对镍影响有限。
　　当前的情况虽然类似但逐渐有所不同，反映短期的情绪冲击，此后市场可能会在反复的波动中，继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看，国内复苏情况稳健，国外也在弱复苏，但出现反复的可能性依然存在。近期市场情绪变偏暖，国内外经济数据好转，但疫情仍影响国外复苏预期，令有色需求预期边际改善的变数增加。股市近期反复增多，国内社融数据引发市场情绪有所改善。地缘因素波动仍会扰动市场。本周美联储将公布利率决议，政策声明及经济预期；美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，注意美元及汇率导向。