方正中期期货-菜粕期货及期权日报-200916

　　CBOT 大豆高位回落，菜粕期价日内跟随高位调整。 USDA9 月报告下调美豆单产 1.4 蒲式耳/英亩至 51.9 蒲式耳/英亩，兑现天气扰动所引发的减产担忧，整体调整符合预期，单产忧虑对市场的进一步推涨动能减弱，不过需要关注的是美豆出口以及南美天气仍然存在一定的炒作空间，对 CBOT 大豆整体仍然维持看涨预期，短期或面临美豆集中上市的季节性回落；豆粕市场来看，中美贸易关系近期表现较为平和，对市场的扰动略有减弱，不过并未消失， 大豆进口有序推进， 整体到港较高拖累现货市场， 不过下游生猪产能延续恢复态势对需求的提振也在逐步增强，目前对豆粕四季度维持供需边际改善预期；菜粕自身来看，水产养殖逐步进入淡季，不过由于油菜籽进口政策影响，其进口量难以出现大幅度增长，库存进入低位抵消淡季影响。整体来看，菜粕走势主要追随豆粕为主，短期 CBOT 大豆调整的情况下，或带动菜粕出现较大幅度的调整，不过考虑美豆仍然存在利多支撑的情况下， 菜粕中期仍然维持震荡偏强判断。 操作方面建议低位多单逢高减持，未入场者关注回调做多机会，期权方面建议谨慎持有买入行权价为 2300 的看涨期权。