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方正中期期货-锌周报-200917

上传日期:2020-09-17 11:45:00  研报作者:黄岩  分享者:gtpdyq   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.3M
页数:   共8页 来源:   方正中期期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从方正中期期货《锌周报》研报附件原文摘录)
  (震荡)锌:
  周三日盘锌高开低走,夜盘时段锌在有色品种里表现偏强,但也仅维持震荡结构,符合我们认为市场大概率呈现宽幅波动的逻辑判断。周四美联储9月FOMC整体弱化美元流动性继续宽松的预期,虽然符合市场的逻辑判断,但是对短线也可能形成一定程度的打击。美元指数可能已经从3月份以来的下跌轨迹转为宽幅震荡,这就使得市场前期的美元走弱商品走强的逻辑有所转变,美元指数仍然是市场关注的核心,在产业链上中下游都存在利润的情况下,要小心量能弱化带来的潜在下跌风险。
  最近需要注意,锌精矿10月的加工费出现了一定程度的下调,SMM显示的进口矿TC下降到年内新低,国产矿也有小幅调降,这可能说明四季度进口矿石供应可能出现问题,并进一步引发国内市场出现可能的急涨行情,这一点是后续关注的重点。
  从逻辑上来看,我们认为上两周的急速下跌已经将一致性的乐观预期打乱,后续可能有两种走势,第一种是美元下跌/锌价持续上涨形成强劲的V型反弹并且不断创新高,第二种弱势反弹后重新下行,我们更倾向于后者。宏观博弈为主的盘面而非基本面推动的盘面,我们更加注重市场的成本利润结构,当下产业链上中下游都有利润可能相对而言更加危险。
  策略上,在市场聚焦于美元波动后,说明整体已经进入了大选前的博弈时间,9-10月需要抱有极高的想象力,在9月FOMC货币政策明显收敛的情况下,虽然我们对锌市中长期看好,但大选前的时间更适宜保持相对的谨慎。相比于市场单边走势我们更倾向于进入宽幅震荡的走势,因而后续是测试高低点的时间。锌价低点可能在18000-18500元/吨,如果矿产进口不出现问题,那么20500元/吨有一定可能就是近期高点。
  锌最近表现整体偏强,建议投资者关注铜锌的联动关系,另外注意铅锌价差达到今年以来的最高值5000元/吨,可以考虑多铅空锌做价差修复,目标3500元/吨,止损5400元/吨。
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