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西部证券-基金产品研究:电子ETF(515260):适合中长期持有-200916

上传日期:2020-09-17 11:21:00  研报作者:王红兵  分享者:ldlnd   收藏研报
格式:   pdf 大小:   678K
页数:   共14页 来源:   西部证券
类型:   基金频道 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从西部证券《基金产品研究:电子ETF(515260):适合中长期持有》研报附件原文摘录)
  核心结论
  电子ETF仍具中长期配置价值。电子ETF(515260)以中证电子50指数作为业绩基准,汇总成份股未来基本面价值区间,该ETF2022年基本面价值为1.12元/份,基于9月15日收盘,持有至明年年底最保守的年化收益率为12.26%,持有期限拉长成本摊薄,持有2.36年的年化收益率将达到17.65%,国家相关免税政策支持对今明两年净利润有明显改善,配置收益将进一步增强。
  前十大权重股仍处未来2年基本面价值区间。电子ETF前十大权重股市值占比超过50%,截至9月15日,前10大权重股收盘价距离2022年基本面价值平均剩余空间仍有17%,景气度的提升和延续将增厚权重股的预期收益。2018年以来回溯的电子ETF价格始终波动于2018和2022年基本面所对应的价值区间,今年7月上旬ETF价格曾触碰到2022年的基本面价值,这是后续回调的一个原因。
  动态配置可改善持有电子ETF的夏普比率。2020/1/1~2020/9/15期间买入持有电子ETF的收益率为29.64%,sharpe为1.1。根据ETF价值区间动态配置电子ETF和现金头寸,每10个交易日调整仓位,从今年配置收益来看,低风险策略最大透支2021年基本面,夏普比率为2.3,期末仓位为零,中风险策略最大透支2022年基本面,夏普比率为1.65,期末仓位36%,高风险最大透支2023年基本面,夏普比率为1.37,期末仓位60%。
  电子ETF(515260)由华宝基金管理。华宝基金量化投资部还管理着券商ETF(512000)、科技龙头ETF(515000)、银行ETF(512800)、标普中国A股红利机会(501029)、医疗ETF(512170)等市场主流产品。电子ETF今年7月31日上市,基金经理为蒋俊阳先生,是资产配置的重要标的。
  风险提示:个股估值设定基于基本面稳定的预期,基本面不达预期将导致估值不稳定,从而影响整个ETF产品的价值判断。
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