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兴业证券-医药行业周报:医药品种“调结构”,关注“快速复苏板块”+“医保降价免疫”-200916

上传日期:2020-09-17 11:23:00  研报作者:孙媛媛,徐佳熹,王楠  分享者:16941819   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.1M
页数:   共13页 来源:   兴业证券
类型:   行业分析 > 医药生物行业 评级:   持有
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从兴业证券《医药行业周报:医药品种“调结构”,关注“快速复苏板块”+“医保降价免疫”》研报附件原文摘录)
  投资要点
  近期疫苗、检测和部分科创板公司等前期强势品种都出现了调整。诚然,前期医药板块累计涨幅较大,积累了一些调整的压力,但我们也要看到中报医药板块实现13%的收入增长(Q1位-9%),比较优势突出,随着Q3季报的临近,传统的估值切换时节有望来临,特别对一些2021年低基数下有高增长的品种,后续走势有望渐入佳境。
  我们预计9-10月份高值耗材集采等医保政策将逐步落地,“快速复苏板块”+“医保降价免疫”将成为市场关注重点方向。
  快速复苏板块——IVD之化学发光、医疗服务。2020年上半年整体业绩恢复情况良好:随着国内疫情好转,医院门诊、手术基本恢复正常水平,企业复工复产,业绩逐步修复,同时医药板块具刚需属性,部分产品和服务需求量维持高景气度,一季度受疫情影响较大的板块二季度弹性较大,如医疗服务、手术相关耗材。IVD化学发光:化学发光作为目前免疫诊断的主流方向,是体外诊断(IVD)行业的黄金细分领域,我们认为在未来5年内,化学发光增速>免疫诊断增速>体外诊断增速。服务类:随着疫情改善,医疗服务企业业绩整体恢复较快;CRO企业在行业持续向好的趋势下,在订单驱动下业绩继续快速增长,CDMO企业业绩仍保持稳定增长。对于ICL板块,并且随着医院手术量逐步恢复,常规检测、特检业务迅速恢复。
  医保降价免疫板块——自费消费类、创新药。自费消费类:消费和服务赛道既有相对刚性稳定的下游需求,又有消费升级的推动力,是医保控费下的理想避风港。创新药:创新是保持定价权的核心源动力,良好的竞争格局使得其降价压力相对小。
  四条主线进行布局。“IVD化学发光”:迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物。“消费医疗”:逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】(爱尔眼科、金域医学、通策医疗、美年健康、锦欣生殖等)、【药店】(益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等)、【品牌消费品】(片仔癀、云南白药、同仁堂)。“创新药及产业链”:下半年业绩加速【大市值龙头】(药明康德、泰格医药、药明生物)、【细分赛道】(凯莱英、康龙化成、药石科技等)、系统性优势的【BigPharma】(恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等)、新兴【Biotech】(信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞等)。“创新医疗器械和创新疫苗”:【创新医疗器械大平台+科创企业】(迈瑞医疗、乐普医疗、威高集团、微创医疗、三友医疗、伟思医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物等)、【创新疫苗】(长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物)。
  风险提示:政策波动风险,医保控费趋严,市场竞争加剧。
报告详细内容请下载附件查看
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