川财证券-煤炭行业日报：煤价上涨符合预期，关注陕西煤矿安监趋严-200916

　　每日点评
　　2020年9月1 6日，上证综指报收3283. 92点，跌0.36%；深证成指收131011. 28点，跌1. 01%：Wind能源行业一级指数1981. 10点，涨0.43%。其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：山煤国际(600546，+3.67%)、陕西煤业(601225，+1.42%)、中国神华(601088，+1.18%)。
　　今日大盘小幅回落，煤炭、金融地产等低估值板块表现相对较好，个股中陕西煤业、中国神华等优质动力煤企业受益于近期煤价涨幅扩大表现较好。商品层面，动力煤价格在国庆假期、大秦线检修临近，电厂开启补库存背景下持续上行，秦皇岛5500大卡动力煤价格环比日上涨8元至581元／吨，符合我们前期判断。
　　我们维持前期观点，仍看好伴随国庆假期、大秦线检修临近，电厂补库存有望带动煤价持续上涨。需求端，当前电厂煤炭库存经前期消化有所回落，客观上存在补库存需求；叠加东北冬储煤需求启动及多地水泥错峰生产结束、水泥开工率上行，整体看动力煤需求环比好转。供给端，伴随国庆节临近，陕西等主产地煤矿安监趋严，据煤炭资源网消息，陕西煤矿安全生产委员会日前发布通知称将在9月14日-30日开展煤矿安全整治及检查督查活动：根据以往经验，国庆节前监管层对煤矿安全生产重视度将提升，短期内安监趋严或将对煤矿生产产生影响，建议持续跟踪陕西等地煤矿开工情况。港口方面，北方港口煤炭库存在调入量低于调出量的背景下继续下行，当前北方港口煤炭库存报1 1 1 6万吨，低于2019年同期1406万吨、及2020年同期1545万吨水平，港口库存偏低对煤价的支撑仍在。国庆节、大秦线检修临近，电厂将进行集中补库存，叠加当前主产地煤炭生产及煤炭进口仍偏紧，不排除电厂为保持“高库存”状态加大采购量、超额补库可能，电厂补库有望带动煤炭需求好转，煤价或将提升至590元／吨。
　　当前时点上，我们基于短期煤价有望上行，中期煤炭行业供需向好、板块估值优势明显等因素对板块后续表现不悲观。动力煤企业建议关注资源储备优势突出、业绩稳定且有一定分红潜力的煤企，相关标的为露天煤业、陕西煤业；煤焦企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、金能科技。
　　风险提示
　　下游用电企业复工节奏迟缓，煤矿安全检查影响煤矿生产。