开源证券-开源晨会——晨会纪要-200917

　　总量视角
　　【宏观】“微观大势”系列之二：汽车：拉动经济的“第三支柱” ——宏观经济专题-20200916
　　汽车行业产值大、产业链长、消费占比高，对经济拉动广泛、是重要支柱产业；汽车消费是逆周期调节的重要抓手，在政策影响下呈现出明显的结构性特征；年初以来维稳政策的溢出效应，拉动高端消费增长；中低端车型改善仍需关注。
　　【宏观】流动性“新知”系列之二：读懂流动性，从央行视角谈起——宏观深度报告-20200915
　　1.从总量到结构，货币政策多目标动态平衡，工具运用和新工具创新增多，传导渠道多元化。从宏观调控到防风险，央行对金融稳定重视度提升，逐步建立宏观审慎管理框架。 2.货币政策框架变化，与经济所处发展阶段相适应；进入转型阶段后，央行托底经济的同时，更加注重结构引导。转型过程中，金融市场的快速发展，也推动货币政策框架转型和金融监管升级完善。 3.伴随货币派生、市场结构等变化，流动性已出现明显分层，沿用传统货币政策分析框架容易产生偏误。客观认知货币政策，有助于厘清多目标平衡下的流动性演绎。
　　行业公司
　　【商贸零售：家家悦(603708.SH)】拟定增募资不超过 22.8 亿元，加快推进门店与供应链建设——公司信息更新报告-20200916
　　公司发布非公开发行股票预案：拟向不超过 35 名特定投资者发行不超过 1.83 亿股公司股票（不超过发行前总股本 30%），募资金额不超过 22.8 亿元，主要用于连锁超市发展及综合产业园建设。此次通过非公开发行股票募集资金，有望优化公司负债结构，帮助公司财务状况获得进一步改善。鉴于预案仍存在不确定性，我们维持盈利预测不变，预计公司 2020-2022 年归母净利润为 5.52/6.50/7.58 亿元，对应 EPS 为 0.91/1.07/1.25 元，当前股价对应 PE 为 41/34/30 倍，维持“买入”评级。