迈科期货-早评精要 | 2020.09.17-200917

　　早评精要 股指 昨日三大期指收跌，IF主力合约报4648点，下跌0.57%，IH主力合约报3288点，下跌0.64%，IC主力合约报6353点，下跌0.03%。现货方面，两市昨日总成交额6843亿，再创新低，两市昨日全天震荡下行，市场中位数下跌0.81%，整体成交低迷，主要指数均下跌。板块上汽车整车居前，光伏亦有所表现，加上前期半导体的上涨，整体看来有围绕十四五规划预期方向轮动的意向，但短期活跃资金还在创业板，一时难以回流，指数整体方向尚待主流板块走出持续性。技术上，主要指数与期指在区间中部反弹遇阻，缩量上行难以为继，创业板有回踩前低局部双底可能。预计指数将继续维持弱势震荡格局，关注区间中部压力位做空机会。区间中部和下沿左侧操作。IF2009合约4400-4670点、IH2009合约3100-3277点、IC2009合约6100-6434点。 贵金属 昨日晚间美元指数走高，预计美元指数向上将对贵金属价格形成短线向下压力。近期贵金属价格仍然未突破连续的窄幅震荡格局，美黄金震荡区间略有上移，但上方影线显示压力仍然非常大，美白银则震荡略有走弱。昨日晚间美联储召开议息会议，结果并未超预期，美联储表示继续实施宽松货币政策直至通胀实现2%。但是昨日晚间美国公布的经济数据并不及预期，并且美联储调低了2021年经济增长预期。所以导致昨日晚间市场情绪短暂回暖后再度回落。美黄金以1950为界，美白银以27.30为界进行短线多空操作。 黑色 成材方面，gg数据显示建材产量略微下降，热卷产量回升；zg建材长流程微降，短流程降幅明显，热卷产量回升，预计本周ms数据方向一致；需求端，gg及zg表观消费略有分歧，但从去库幅度看需求仍未明显回升，同比增速预计仍维持弱势，近期盘面下挫成交连续缩量至20万吨之下，旺季需求不及预期的交易逻辑持续，库存去化幅度仍不尽人意。跌价压缩产量的逻辑仍在持续，短期盘面在谷电成本附近（3566）或有反复，后续原料的补跌将打开下方空间。铁矿方面，海外发运水平回升，国内到港压力将增，本周若港口不能去库可能侧面印证压港资源的释放带来了港口库存压力。需求端，盈利钢厂比例开始下降，后续若钢价弱势持续将看到扩大，铁水的大幅减量或很快见到；钢厂的集中补库仍未出现，目前离双节假期仍有两周时间关注钢厂采购行为。整体看，下游减产的负反馈持续矿价开始下跌，若钢厂补库带来盘面反弹可作为加仓空单的机会。焦炭方面，高利润高产量的状态维持，下游弱势第三轮提涨预计难实现，目前的钢厂-焦化厂利润差值较大，预期转弱下基差有扩张的动力；需求端，下游减产逻辑持续利空原料，预期将压制盘面价格向下，月底关注产能政策落地情况；整体看，成材对原料的负反馈开始，沽空焦炭以及焦化利润的头寸持续。期货：单边沽空原料的策略持续。套利策略，多螺空卷头寸暂持，多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的策略持续。 期权：择机买入看跌期权。 油脂油料 2021年大豆种植面积预计为8,790万英亩，比美国农业部2020年的估计增长4.9%。玉米种植面积料为9,180万英亩，下降0.3%。产区天气转好及获利了结令昨晚美豆承压下行，今连盘油脂震荡整理，实际位于前收盘上方运行。盘面周初急涨过后近两日出现修正，国内现货也随之调整。只是中国需求良好仍将继续支撑美豆偏强运行，大豆进口成本依旧较高，且马来9月1-15日棕油出口量环比增加12%，目前豆油库存供应并无压力，加上全球通胀预期，资金逢低做多，油脂短线仍有支撑，窄幅偏强震荡为主。但当前大豆压榨量仍超高，后面随着美豆集中上市及节前备货结束，油脂或有阶段性调整风险。暂轻仓操作为宜。 白糖 ICE原糖8月下旬开始震荡回落，现已回到今年6-7月的震荡平台，此处支撑较强。CFTC数据显示，上周基金净多持仓较前一周骤减20037手，至237289手，为近4个月来首次下降，主要因为巴西和印度食糖供应充足施压。从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，进口方面也出现减少，因此供应预期偏紧，卖方惜售情绪提升，来自于产业的提振将支持糖价继续震荡向上。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。趋势多单继续持有，依托日线布林通道中轨做防守。 棉花 宏观层面的影响对于棉花行业来说还是比较大的，纺织行业的政治风险仍然是悬在头上的一柄剑。近期，纺织企业订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加了纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季的成色略显不足。近几年来，密集于沿江沿海地区的中小纺企饱受市场多重摔打，目前处于“关停一批、将就残喘一批、勉强支撑一批”的状态，总的经营形势在疫情及外贸的双重压制下，今年以来一直难以振兴，消费端疲态特征比较明显。大幅下跌后存在震荡确认破位有效性的过程，需要周k线反弹测压，等待确认反弹不过12820，则空头波段行情确立，择机参与。 甲醇 甲醇近期反弹幅度较为尚可，主要因素在于来自供需方面的收缩。后续仍将关注库存的改善情况对价格的影响。现货价格目前有所上升，华东地区偏弱整理，华南市场价格较为坚挺，内陆市场宽幅整理，整体甲醇现货方面仍将处于有所支撑的状态。从供应方面来看，甲醇企业开工率67.56%，负荷86.75%，内蒙古荣信、安徽华谊、山西宏源设备开始重启；同煤广发负荷有所提升，东华能源、江苏索普停车检修，新能凤凰后续有所恢复。国际方面，伊朗一套230万吨/年产能设备重启失败，重启时间将重新确定；阿曼一套130万吨/年产能设备因故停车，月底重启，特立尼达一套175万吨/年产能设备开始停车检修45日。目前甲醇生产企业利润情况恢复较好，这也将使得甲醇后期开工率或将出现小幅反弹。需求方面来看，甲醛价格有所平稳，二甲醚市场成交氛围较好，醋酸方面整体商谈气氛有所好转，因此后续甲醇需求方面整体都将有所支撑。目前内地工厂都较为支持挺价，然而贸易商拿货的积极性有所降温。整体库存方面仍将处于货量较大的状态，价格或在此基础上宽幅震荡运行。2000-2200区间操作MA2101。 乙二醇 原油方面震荡运行，乙二醇成本端石脑油和乙烯相对影响不大，但仍受到化工品整体下跌的影响，故乙二醇成本端方面支撑作用性有所减弱。在支撑性作用相对减弱的情况下，供需结构仍在并不充分平衡的状态当中。供应方面来看，乙二醇开工率直至现日，乙二醇开工率整体处在60.5%的水平，亏损方面虽然有所收缩，但整体收缩的力度并未使得各类工艺完全达到盈利水平尚可的状态，因此开工率、供应方面仍将处在较为低位震荡的情况当中。需求方面来看，聚酯目前开工率尚可，在87.94%左右的状态水平当中，而织造工厂目前开工率反弹幅度尚可，因此对于聚酯方面的需求也处在逐步递增的状态当中。8月我国纺服出口有所反弹，因此需求方面带来的提振仍将发挥其作用，但也仍将持续关注其宏观方面的变化以及公共卫生方面的变化情况。截至在9月14日当周，乙二醇港口库存整体为140万吨，有所下降。后续伴随着需求预期的存在，库存拐点仍将存在预期。但过大的库存量暂时会令乙二醇价格仍将受到限制，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。3920-4040区间操作EG2101合约。 声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 ？ 2020年迈科期货股份有限公司