信达期货-金融期货&金融期权早报-200917

　　疫情的影响逐渐散去，各项经济数据继续修复。但疫情对于消费能力以及外需的冲击是客观存在的，后疫情时代经济复苏仍在持续，再加上疫情与国际关系较大的不确定性，基本面改善的过程中可能会出现反复，同时改善力度仍待提升。货币政策方面，预计下半年后续货币政策更加常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。长期来看，经济弱复苏进程中，未来债市较难出现趋势性的机会，主要还是基于预期差的交易性行情。
　　国债期货高开后震荡走弱，多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约接近收平。但是，近期各项经济数据超预期回暖，但在MLF提振对冲下，经济数据转好对债市的打压不算明显，不过从长期来看，随着经济向好势头的确立，债市仍然存在较大的压力。并且考虑到政策仍无明确调整信号、供给及银行负债端压力犹存，因此债市价格上行压力较大。因此，预计国债期货仍将处于震荡趋势。