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中金公司-【中金汽车】汽车及零部件:8月上牌量同环比增长明显 豪华品牌涨势显著跑赢行业-200917

上传日期:2020-09-17 09:02:00  研报作者:金车研究  分享者:rzy   收藏研报
格式:   weixin 大小:   0B
页数:   共1页 来源:   中金公司
类型:   行业分析 > 交运设备行业 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中金公司《【中金汽车】汽车及零部件:8月上牌量同环比增长明显 豪华品牌涨势显著跑赢行业》研报附件原文摘录)
  行业近况 银保监会数据显示,乘用车上牌量总计174.4万辆,环比增长5.6%,同比增长14.4%。 评论 8月乘用车上牌量同环比均呈现较明显上涨,新能源车受益于低基数同比增长可观。8月乘用车上牌量总计174.4万辆,环比增长5.6%,同比增长14.4%,同环比均呈现较明显涨幅。其中轿车上牌量总计84.74万辆,环比增长7.5%,同比增长13.8%。8月,SUV上牌量总计80.0万辆,环比增长4.2%,同比增长17.4%。8月,MPV上牌量总计9.8万辆,环比增长1.4%,同比下降1.9%。分动力来看,燃油车上牌量165.1万辆,环比增长5.7%,同比增长11.5%;新能源车上牌量为9.4万辆,环比增长3.9%,同比增长107.9%。我们认为同比大幅增长主要由于去年6月之后新能源汽车补贴退坡过渡期结束,7、8月基数较低;同时也受益于特斯拉、造车新势力进一步放量。 一线、四线城市同比领涨,自主品牌头部集中趋势越发明显。分城市级别来看,二线城市上牌量占比最多,8月上牌量为65.6万辆,占比37%,同比来看,一线城市上牌量同比增长最大,达到19.7%。四线城市次之,同比增长16.1%,我们认为四线城市主要是刚性需求带来的销量恢复。一线自主8月总上牌量为31.4万辆,同比+24.7%,其中长安汽车8月上牌量为8.9万辆,同比+73.5%,长城汽车8月上牌量6.6万辆,同比+37.8%。2019年以来,头部自主企业占全部自主上牌量比例持续攀升,占比从2018年12月的46.8%上升至2020年8月的56.6%,外部经济环境带来的变化,加速了尾部企业出清、头部集中的趋势越发明显。 豪华品牌同环比跑赢行业,上牌量增长有望延续。豪华品牌来看,8月总上牌量为32.2万辆,环比增长6.7%,同比增长31.9%,显著跑赢乘用车行业。分城市级别来看,8月五、六线城市上牌量同比增长位列前二,分别为45.1%/35.5%,三线城市同比增长水平相对较低,为29.5%。往前看,我们认为豪车需求受到经济环境的影响较小,五、六线城市未来可能成为主要的增量贡献地区。主力品牌来看:宝马8月上牌量同比增长41.8%,2020年累计同比转正,为+4.3%,奔驰8月及今年累计同比分别增长22.5%和4.0%,而我们追踪到折扣仅缓慢小幅扩大,上牌量增长更多来源于强需求。雷克萨斯上牌量依旧稳健,8月同比+27.6%,今年累计同比+10.7%。保时捷8月上牌量同比+12.8%,我们认为,随着供给的逐步恢复,接下来的4个月上牌量有望进一步增长,将利好相关经销商。 估值建议 维持各公司盈利预测和目标价。2季度主要车企业绩同环比均有改善,展望3季度,我们预计行业销量能够实现更大幅度的同比正增长,带动车企盈利继续修复。但从车企2季报的反馈来看,市场对短期盈利关注度降低,更加注重明后年增长的持续性。因此,我们仍然建议首先关注销量表现持续亮眼,未来几年产品周期有望持续强劲的车企,包括长城、长安、比亚迪。同时,我们推荐受益于行业需求回暖的头部经销商中升、永达,建议关注美东汽车(未覆盖)。 风险 行业上牌量恢复不及预期;疫情反复,影响部分地区需求。 文章来源 本文摘自:2020年9月17日已经发布的《汽车及零部件:8月上牌量同环比增长明显 豪华品牌涨势显著跑赢行业》。 王 雷 SAC执业证书编号:S0080118040030 SFC CE Ref:BNN451 常 菁 SAC执业证书编号:S0080518110003 SFC CE Ref:BMX565 任丹霖 SAC执业证书编号:S0080518060001 SFC CE Ref:BNF068 厍静兰 SAC执业证书编号:S0080120080100 中金汽车研究 微信号 : 金车研究 ciccauto (向上滑动查看完整法律声明) 特别提示 本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及解读。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本公众号仅面向中金公司中国内地客户,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。 一般声明 本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见中金研究网站(http://research.cicc.com)所载完整报告。 本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在法律许可的情况下,中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/,亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。
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