华泰期货-燃料油日报：富查伊拉库存下滑，燃料油月差走强-200917

　　市场要闻与重要数据
　　1. WTI 10 月合约原油期货收涨 1.88 美元，报 40.16 美元/桶；布伦特 11 月原油期货收涨1.69 美元，报 42.22 美元/桶；上期所原油期货主力合约 SC2010 收涨 2.32%，报 273.1元/桶； 上期所燃料油期货主力合约 FU2101 收涨 0.97%，报 1867 元/吨； INE 低硫燃料油期货主力合约 LU2101 收涨 0.4%，报 2256 元/吨。
　　2. 美国至 9 月 11 日当周 EIA 原油库存-438.9 万桶，预期+127.1 万桶；美国至 9 月 11 日当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存-7.4 万桶；美国至 9 月 11 日当周 EIA 汽油库存-38.1 万桶，预期-16 万桶；美国至 9 月 11 日当周 EIA 精炼油库存+346.1 万桶，预期+60 万桶；美国至 9 月 11 日当周 EIA 精炼厂设备利用率 75.8%，预期 73.6%。
　　3. EIA 报告：除却战略储备的商业原油库存减少 438.9 万桶至 4.96 亿桶，减少 0.9%。上周美国国内原油产量增加 90 万桶至 1090 万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口 500.8 万桶/日，较前一周减少 41.5 万桶/日。美国上周原油出口减少 34.9 万桶/日至259.5万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1807.6万桶/日，较去年同期减少15.5%。
　　4. 市场消息：美国路易斯安那州近海石油港在飓风萨利过后恢复油轮装卸。
　　5. 英国石油公司区域主管 Birrell：到 2025 年，英国石油公司将把炼油产量从 2019 年的170 万桶/天减少到 150 万桶/天。
　　6. 市场消息：卡塔尔将 11 月出售的 Al-Shaheen 原油价格设定为较均价贴水 55-60 美分/桶。
　　7. 受海岬型船运价下降的拖累，波罗的海干散货指数下跌 8 点或 0.6%，报 1281 点。海岬型船运价指数下跌 33 点或 1.7%，报 1889 点，日均获利下降 278 美元至 15664 美元。巴拿马型船运价指数涨 3 点，至 1299 点，日均获利上涨 26 美元至 11692 美元；超灵便型船运价指数涨 9 点，报 921 点。
　　投资逻辑
　　根据普氏最新数据， 富查伊拉燃料油库存在截至 9 月 14 日当周录得 1255.2 万桶，环比前一周下滑 79 万桶，降幅 5.92%。近期富查伊拉、新加坡等主要港口燃料油去库情况良好，一定程度反映航运与船燃需求的回升，对燃料油价格存在利好，但不能忽视大型港口的集聚效应，在全球疫情未得到控制的情况下整体船燃消费的恢复还有很长一段路要走。从市场表现来看，近期高低硫燃料油月差结构均有所走强， 值得一提的是新加坡 Marine0.5%近月月差已接近平水。此外，由于柴油偏弱，近期低硫油对柴油价差在迅速收窄，但这也会造成更多柴油组分流向低硫船燃调和池，增加低硫油的供应
　　 策略： FU 中性； LU 中性；逢低多 LU2101-FU2101 价差
　　风险：原油市场出现意外断供事件；美元超预期转弱；船燃需求恢复不及预期；汽柴油价格持续偏弱