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方正证券-【首席早参】全线收跌,大盘止步三连阳,今天会是“黑色星期四”吗?-200917

上传日期:2020-09-17 08:11:00  研报作者:方正证券小方理财  分享者:fensvip   收藏研报
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页数:   共1页 来源:   方正证券
类型:   晨会早刊 评级:   
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【研究报告内容摘要】

(以下内容从方正证券《【首席早参】全线收跌,大盘止步三连阳,今天会是“黑色星期四”吗?》研报附件原文摘录)
  9月17日首席早参 From 方正证券小方理财 00:00 16:40 赵伟 首席市场分析师 大盘走弱有原因,市场发生新变化 肖慕湘 鼎航团队执行总监 震荡调整是提供逢低布局的机遇期 王茜 金睿量化团队高级投顾 最新消息点评 周三,A股整体低开低走。上午开盘,大盘以低开开局,随后低走下跌,在上午10点左右迎来一波小幅拉升,大盘一度被拉红。可惜好景不长,上午末端大盘重新开启跳水模式。来到下午,大盘依旧往低处运行,虽然尾盘有拉升的动作,临近收盘,也于事无补,大盘以小幅收跌告终。 截至本周二A股已连涨三天,但可惜,量能不断萎缩,反弹行情并没有带动市场热情。而周三,A股小幅收跌,再次震荡,那么周四,A股怎么走? 核心话题 · 是什么原因导致机构资金加快结构性调仓步伐? · 近期北上资金从沪市连续净流出,在深市却是净流入,这意味着什么? · 大盘止步三连阳,如何应对市场震荡调整? 方正视点 「大盘走弱有原因,市场发生新变化 」 赵伟 首席市场分析师 执业证书编号S1220511020009 近一段时期以来,北上资金继续大幅流入与流出,形成交替态势。在9月9日至9月16日的6个交易日中,北上资金净流出仅5.49亿,但北上资金从沪市及深市净流向却不同,在这6个交易日中,北上资金从沪市连续净流出,净流出资金39.55亿,在深市却是净流入的,净流入34.06亿,这意味着北上资金对深市及沪市的态度与以往有所转变,不再是共进出,而是发生结构性转变,但整体上资金并未大幅净流出。 北上资金对沪深两市流向除了结构性转变外,我们也注意到,北上资金对之前一直流入为主且重仓的医药、食品饮料开始逐步减仓,本周一就大幅减仓白酒及饮料龙头股,一直被机构资金看好并持续持有的生物医药龙头之一长春高新跌停,这是自9月3日海天味业大幅下跌以来的又一机构重仓高价股大幅调整。8月24日伊始,深市创业板全面实施注册制,至9月11日,北上资金净流出前三的板块是食品饮料、电子、银行,净流入前三的板块是化工、交运及钢铁,而从盘口上看,可以发现,北上资金净流出的基本都是市场主流资金重仓的高价“核心资产”股,流入的基本上是非“核心资产”的低价股。 由于北上资金流出的都是高价股为主,流入的基本都是低价股,这就是为什么之前高价股上涨时,北上资金所呈现的多为净流入为主,而8月份以来,低价股受到市场青睐,北上资金净流入的多为低价股,流出的多为高价股,从而导致资金净流出远多于净流入现象出现的原因所在。窥一斑而知全豹,通过北上资金的结构性调仓,由此可以得出这样一个结论,那就是市场主流资金自去年初一直坚守的第二批“核心资产”联盟出现塌崩,机构资金加快了结构性调仓,市场的投资理念发生改变。 是什么原因导致机构资金加快结构性调仓步伐,是什么原因导致又一轮“核心资产”联盟解散,是什么原因让市场投资的路径依赖发生改变?我们认为,就是创业板注册制改革带来了市场新变化,逻辑如下:其一,创业板注册制改变路径。20%的涨跌幅的新交易规则同时在创业板的增量与存量实施,给予了创业板低价股投资与投机机会,低价股带来的新赚钱效应在创业板存量中出现,搅动了市场投资情绪,改变了市场原有的惯性投资路径,资金主战场从主板、科创板及中小板中流出,流向了创业板,创业板成为资金的主战场,资金对创业板低价股趋之若鹜,市场没有以往的板块热点,只有“创业板+低价+底部+小市值”才是市场热点,并将低价股行情向主板扩散,赚钱效应转换为低价股的“羊群效应”。 与之相反的是,机构抱团取暖的高价“核心资产”股一直以来曲高和寡,本身就缺乏“羊群效应”,低价股的赚钱效应形成了“虹吸现象”,水往低处流的物理现象在股市中呈现,吸引着资金流向低价股,高价股更加失去了流动性支撑,流动性进一步枯竭,一旦联盟松散,筹码松动,就会出现踩踏事件,这就是近期机构重仓的消费及医药龙头股大幅回落的原因所在。近期市场的盘口表现,告诉市场一个深刻的道理,那就是我们一直所强调的:变是永恒的,不变是相对的。 其二,市场结构行情扭曲所致。自2017年金融降杠杆以来,市场一直以结构性行情为主,市场主流资金掌控着市场结构性行情的投资主线,先是以上证50为代表的大盘蓝筹股被冠以价值投资,成为市场第一批“核心资产”,只要是大市值,只要是低PE、低PB,就被机构抱团取暖,“二低一大”的“核心资产”导致市场形成典型的“二八”行情,结果是曲高和寡,更可谓独木难支,反而成为压垮大盘的最后一颗稻草,最终在大盘下跌至2440点的过程中解散。 随之而来的是科创板的设立,意在推动经济动能加快转变,也推升了以科技、医药、消费为代表的成长股行情,高科技、高成长、高股价构成的“三高”股,形成了A股市场第二批“核心资产”,大市值及低PE、低PB不再是“核心资产”标准,随着第二批“核心资产”价格的大幅上涨,随着新股发行价格的居高难下,“三高”股的市值占比非常大,它们股价走势左右着大盘走势,近期它们股价的大幅调整,是近期大盘大幅回落的主要原因所在。 其三,新的投资路径开始出现。由于创业板存量中低价股众多,创业板增量与存量的改革,创业板低价股活跃度被激发,资金主战场转移到创业板,其它板块既有受价格的制约,也有受准入门槛限制,正在被市场“边缘化”,导致了原有投资路径发生改变。之前一轮行情盘口特征就是股价由高到低,即高价股上涨打开中股价上升空间,中价股的上涨给了低价股补涨空间,低价股上涨标志着一轮行情结束。但创业板注册制落地后,市场投资路径改变,盘口特征是,先消灭低价股,倒逼中价股上涨,最后推升高价股,一轮行情才结束。 近期第二批高价“核心资产”价格的大幅回落,拖累了大盘指数下跌,但市场并未出现恐慌,相反低价股在大盘调整中活跃度不减反增,究其原因就是,尽管“三高股”的下跌拖累大盘指数调整,但并未阻碍低价股的赚钱效应,中低价股的活跃维持了市场人气,创业板继续成为资金的主战场,相反“核心资产”联盟的解散,高价股的调整,让市场看到了希望,只要主流资金不再抱团取暖,结构风险充分释放,市场就会形成主题百花齐放、热点有效扩散、涨跌轮动有序的局面,这样的市场才会真正健康,这样的牛市才会行稳致远。 第二批“核心资产”继续回调,加之近期涨幅过高的低价股获利回吐,昨大盘走出调整走势。但我们注意到,涨幅居前的是创业板中价股,与我们的近期观点非常吻合,继医药、必选消费外后,以白酒为代表的可选消费筹码也开始松动,“恐高症”仍在影响着市场情绪,市场流动性出现结构性枯竭现象,这是近期市场量能难以释放,大盘步履蹒跚的原因所在。我们认为,短线大盘将面临方向选择,向上概率大于向下,但整体区间震荡运行态势不变,若继续挑战并站上60日均线之上,则需量能的有效释放,否则大盘还有回调压力。 牛市当中有熊股,熊市当中有牛股,没有永远上涨的股票,也没有永远下跌的股票,有的只是对当时市场的认知。当前,A股市场正在深化注册制改革,新的市场特征,新的交易制度,都在给市场带来新变化,只有适应新变化,才会勇立潮头,获取投资机会,否则将墨守成规、抱守残缺,将失去投资机会。操作上,轻指数、重个股,调整持仓结构,逢低关注金融、电子、通信、计算机、化工及中低价底部科技股,回避高价股及股价严重透支未来股,对垃圾股及新股炒作须谨慎。 *风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。 首席笔记 「震荡调整是提供逢低布局的机遇期 」 肖慕湘 鼎航团队执行总监 执业证书编号 S1220611060004 昨日沪指在5日和10日均线之间进行窄幅震荡,创业板指跌近1.5%,沪指跌幅较窄,注册制次新股卡倍亿连续三日大涨20%,累计涨幅72.82%,最新股价重回百元以上。在它赚钱示范效应下这一板块个股多数走高。影视传媒、第三代半导体、机场航运等板块活跃,云游戏、食品、疫苗等概念走弱,资金主要流入新能源汽车、锂电池、光伏等板块,流出华为概念、地方国资改革等板块。整体上,个股跌多涨少,涨停仅30余家,成交量萎靡,市场氛围一般。 盘面上看,中国电影(600977)发行放映协会将影院上座率上限由50%提升至75%,影视概念股开盘活跃,幸福蓝海(300528)一度封板;注册制次新股早盘再度集体走高,欧陆通(300870)、盛德鑫泰(300881)涨停封板,卡倍亿(300863)、天阳科技(300872)涨超10%;第三代半导体板块早盘冲高,随后部分回落,露笑科技(002617)涨停;生物疫苗板块早盘持续走弱,长春高新(000661)再跌7%;食品股跌幅居前,天味食品(603317)跌超6%。 近期,在大盘持续震荡的市场环境下,部分机构重仓股出现调整。消费、医药、科技三大板块在今年上半年一直是备受机构资金青睐的赛道。但七月中旬以来,这三大板块几乎同步进入回调阶段,尤其是科技和医药,回调幅度明显,基金抱团重仓股的下跌还在延续。继消费股海天味业(603288)高位放量大跌之后,周二医药股龙头长春高新(000661)放量跌停。这两只个股的调整表明近期机构抱团有松动的迹象,食品饮料、医药制造等板块跌幅明显,短期投资者仍应回避这些涨幅较大个股。 两市进一步反抽遇沪指60均线受阻小幅震荡,两市成交量却是继续缩减状态,整体量价背离的形态。目前两市上行压力仍明显,需要成交量放大突破,而持续缩量的状态明显不利于指数上攻,这里要谨防随时出现大阴的另一面,整体短期仍应谨慎。 预计A股进一步调整空间有限,这个阶段的震荡调整期也可以认为是提供逢低布局的机遇期,在调整中逐步布局估值合理,景气上行的方向,如苹果链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费和三季度业绩预增板块个股。 注:文中提及个股仅作为举例分析,不代表投资建议。 最新消息点评 王茜 金睿量化团队高级投顾 执业证书编号S1220615110001 N 国家统计局:中国8月城镇调查失业率5.60%,前值5.70% 8月份CPI同比上涨2.4% 工业增加值同比增长5.6%。城镇调查失业率5.60%,前值5.70%。1—8月份,全国房地产开发投资88454亿元,同比增长4.6%,增速比1—7月份提高1.2个百分点。 点评 :从昨天公布的几个数据来看,整个国内宏观经济仍然呈现一个持续复苏的态势。 N 交通运输部关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见 交通运输部发布《关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》。《意见》提出,要加快建设交通强国,推动交通运输领域新型基础设施建设。到2035年,交通运输领域新型基础设施建设取得显著成效。 点评 :随着新基建的提出,充电桩被明确为新基建重要一环,并且政策明确地补将转向支持充电桩建设和运营,充电桩投建速度有望加快,充电桩制造市场开始呈现周期向上的特征,短线建议关注。 策略 周三指数全天持续震荡下行,创业板指尾盘一度跌超2%,题材板块多数下行,仅注册制次新股逆势大涨,云游戏、军工、食品、疫苗等板块跌幅居前,成交量持续萎靡,市场赚钱效应较差。 目前市场的格局仍处在破位后的迷离期。市场短期受到美股下跌、中美角力以及国内媒体对创业板炒作“熄火”的影响,中期则继续关注流动性边际收紧。从时点看,国庆长假将至,市场风险偏好短期难以提升,交投料将继续趋淡。(投资建议,仅供参考) 免责声明 方正证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本内容仅供本公司客户使用。本文观点来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。
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