西南期货-【西南期货】今日评论2020.9.17-200917

　　早间评论 西南期货研究所 2020.9.17（星期四） 宏观看世界 美联储暗示未来三年不加息,容忍通胀略高于目标 9月16日（周三），央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 评论 银行间市场短期资金供给依旧宽松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.3956%，跌30.61个基点；7天期报2.1481%，涨4.85个基点；14天期报2.1070%，跌2.89个基点；1个月期报2.7703%，涨2.44个基点。 消息面 美联储会议维持利率不变，没有提到任何利率和QE方面，继续暗示将今后几年都会将利率保持接近于零的低位，重申疫情对经济中期前景的威胁，至少近几个月将保持购债力度，预计就业市场今后三年会恢复得比预期好，但明后年经济增长逊于此前预期，通胀会加快回升。同时，美联储调整利率指引，明确将通胀与未来利率行动挂钩，为了保持平均通胀率达到2%，愿容忍通胀一段时间高于目标水平。 美联储主席鲍威尔表示，经济复苏快于预期，但仍需要财政与货币政策的共同支持。美联储远未弹尽粮绝，仍致力于使用所有工具。维持信贷流动至关重要。如果出现阻碍美联储实现目标的风险，美联储准备适当调整货币政策立场。会议前后，各主要资产价格变化不大。 评论 国债策略 国内货币政策整体稳健，宏观经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空。尽管社融与M2增速有望见顶回落，但预计债市仍将以震荡为主，向上或向下的空间均不大。建议投资者以观望或区间操作为主。 股指 期指多单持有 前一交易日两市全天弱势整理，疫苗、白酒、猪肉股走软。创业板指一度跌超2%，但注册制次新股获得市场资金追捧，6只注册制次新股涨停。创业板综指收报2995.5点，跌1.39%；创业板指报2554.8点，跌1.55%；上证指数报3283.92点，跌0.36%；深证成指报13011.28点，跌1.01%；科创50报1349.67点，跌1.09%。两市成交额为6736亿元，较上日有所缩减，其中上证指数全天成交金额2423亿元，创业板成交金额为2304亿元。申万一级行业跌多涨少，国防军工领跌，跌幅近2%；汽车行业领涨，涨幅超1%。北向资金午后回流，全天净买入7.42亿元，连续2日净买入；其中沪股通净买入22.28亿元，深股通净卖出14.86亿元。截至9月15日，沪深两市融资融券余额为14910.45亿元，比前一交易日继续回升了近30亿元。 各主力合约平开后窄幅震荡，午后小幅下探后跌幅收窄，但仍均收跌。IH主力合约领跌，跌幅为0.64%。各品种主力合约开始移仓换月至2010合约。各品种09合约的成交量和持仓量均有较明显的回落，本周五09合约即将交割。 消息面:证券时报头版刊文称，科创板拟上市企业上纬新材以低市盈率发售新股，预计7004万元的超低募资净额引发全市场关注。与此同时，科创板和创业板一些拟IPO项目，不少询价机构给出的报价也让人大跌眼镜，多在投资价值报告估值下限基础上打两折至七折，实际募资额远低于计划募资额。科创板和创业板新股发行出现的新情况，就是注册制市场化机制发挥效应的体现。（评：注册制市场化定价机制须坚持，不过为了巩固这种市场化定价机制效果，可以做一些优化，防止询价机构之间串通抱团抬价或压价。） 策略方面：IH多单继续持有。 螺纹、铁矿 等待止跌信号出现 上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约延续回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3370元/吨，上海三级螺现货价格在3690-3720元/吨，上海热卷报价3850-3880元/吨，PB粉港口现货报价在912元/吨。从季节性特点来看，“金九银十”是螺纹钢需求旺季，但当前旺季需求尚未被验证。9月份以来，现货成交均值水平与8月份基本持平，这是导致盘面出现回调的核心诱因。不过，我们对螺纹钢市场中期需求仍有信心，且目前螺纹钢价格接近生产成本，下跌空间不会太大，故而建议关注低位买入机会。铁矿石走势受到成材拖累，但铁矿石期货波动性更强，故而跌幅更大。从技术形态来看，铁矿石中期走势已经转弱。操作上，我们建议投资者等待止跌信号出现。 策略方面：建议投资者等待止跌信号出现。 焦煤焦炭 空单持有 9月16日，J01高位重挫,下方60日线支撑显得较为重要。焦煤现货市场持稳，洗煤厂产能利用率60%左右，单一洗选煤种厂内库存低位，部分中硫资源销售有压力，吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤，10月后的船期资源方面情绪好转，市场较前期活跃，另一方面海外高炉逐渐复产，一类煤报价135美金，二类煤报价112美元/吨；绿色口岸通关导致蒙煤通关恢复，288口岸日通关车数1000车左右，策克口岸900车左右。焦炭现货方面偏强，但山西地区焦化厂第三轮涨价未能落地，唐山准一级到厂1940-1970元/吨。随着8月份更多宏观数据的公布，市场对于房地产数据的环比表现开始有所担忧。市场关注点从成材消费不及预期再到铁水产量减产的转变，成材库存开始向下游转移；另一方面，龙头的铁矿反弹受阻，相对利空。最后，17日凌晨将会有美联储的议息决议公布，可能对市场造成影响。 策略方面，焦炭多空交织，J01合约前高空单继续持有。 有色--铜 高抛低吸 隔日，上海市场电解铜对沪铜2010合约报升水50-80元/吨；广东市场电解铜对沪铜2010合约报贴水40元/吨到升水50元/吨；华北市场电解铜对沪铜2010合约报贴水50-0元/吨，铜价走低，下游逢低采购，持货商考虑到节前备库需求报价持坚。南美洲的铜矿供应得以修复，国内电解铜冶炼厂需追赶年度目标产量，加之原料供应尚可，预计国内9月电解铜产量近82万吨，刷新高位；消费方面，季节性淡季效应尚未褪去，铜加工材的新订单量未见明显改善，叠加精废价差依然较大，废铜替代效应明显，导致电解铜社会库存持续增长，国内基本面支撑偏弱，但LME铜库存的历史低位和孱弱的美元指数给予铜价支撑。近期操作上以区间操作为主。 策略方面：高抛低吸。 有色--铅 维持观望 隔日，上海市场电解铅对沪铅2010合约升水0-50元/吨报价；铅价低位运行，触及再生铅成本线，再生铅贴水150-200元/吨出厂，部分消费回流至原生铅。整体来看，终端消费难有提升，经销商手中成品库存环比下降，但仍维持高位，且蓄电池企业开工率已达高位，边际增量甚微，故在传统旺季时，电解铅社会库存表现不及预期，做空资金趁机入场，助推沪铅破位下跌。但因目前已触及再生铅成本支撑位，获利空头可先止盈离场，待价格反弹后再择机入场。 策略方面：维持观望。 有色--锌 多头止盈 隔日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2010合约升水260-270元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2011合约升水250-270元/吨，沪粤价差170元/吨，较上一交易日环比扩大30元/吨；天津市场0#普通锌对2010合约报升水280-300元/吨，沪津价差20元/吨，较上一交易日环比收窄20元/吨，锌价持续走强，下游采购热情回流积极性降温，部分贸易商因长单缺口，拿货节奏尚可。受益于我国政府大力倡导基建促内需，大型钢厂订单量可观，基本维持满产，镀锌开工率持续走高，氧化锌开工率因汽车产销转好带动轮胎需求而基本维持稳定，压铸锌合金订单亦持续转好，基本面偏强的格局未被打破。但因锌价已返升至前期震荡平台，多头获利盘可先止盈离场，待沪锌突破该压制后再择机入场。 策略方面：多头止盈。 农产品--油脂油料 豆粕多单止盈后观望；豆油等待机会做空 16日，国内豆粕出现回调，前期涨幅过大，获利了解，隔夜外盘美豆上涨2%，收回前一日的跌幅。USDA9月报告将大豆单产预估调至每英亩51.9蒲式耳，低于美国农业部8月报告中预估的每英亩53.3蒲式耳，市场之前一直在交易这个利好。在油脂方面，马棕榈停盘，夜盘大连盘油脂大幅增仓上涨，马来公布8月度供需数据显示，产量增加，但库存几乎保持不变，报告利好。但我们认为，随着中秋国庆备货接近尾声，油脂市场将或迎来阶段性消费淡季，不易追高。 现货方面：国内豆粕现货约3100-3120左右，国内华东一级豆油约7200左右，广州棕榈油约6500左右。 逻辑：USDA报告调低美国单产和期末库存，利好市场，但市场之前已经交易这些利好，不易追高；随着国内油脂备货进入尾声，油脂消费将迎来阶段性淡季，高位尝试做空豆油。 策略方面，豆粕多单止盈后观望；豆油等待机会做空。 农产品--棉花 短期操作价值不大，建议观望为主 16日，国内郑棉小幅上涨；隔夜外盘平收，消息面较为平淡。USDA9月报告下调美国棉花产量和年末库存预估，但同时还下调了美国和中国的棉花消费量预估。国内基本面较为平淡，国内供需呈现双弱的局面，短期难有明确的表现。 逻辑：多空交织，下跌缺乏空间，上涨缺乏驱动，短期难有趋势性行情。 策略方面：操作价值不大，建议观望为主。 农产品--白糖 多单持有 16日，国内郑糖小幅上涨，其中盘中呈现大幅增仓上涨，但尾盘增仓全部离场；隔夜外盘上涨2.2%，因跟随原油价格上涨而上涨。Unica数据显示，巴西中南部地区糖厂8月下半月产糖293万吨，较上年同期增加16.34%，预计本年度巴西产量将达到3700万吨的水平。从供应看，巴西生产高峰期仍在继续，但此前市场已经交易了利空；而预计泰国下季度产量创下十年低位，对中长期价格形成支撑，外盘下跌空间或有限。从国内基本面看，全国8月销售糖106万吨，表明市场消费已经恢复到正常，数据利好；另外，截止8月底全国库存为139万吨，同比增加23万吨，库存也处于相对低位。 现货方面：国内广西集团现货报价5500左右。 逻辑：国内库存处于低位，国家对进口的管制，期货盘面估值较低，建议前期多单持有。 策略方面：前期多单可继续持有。 分享资讯 如果您喜欢这篇文章，可点击右上角按钮，轻松分享给朋友。 联系我们 地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3 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