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东吴证券-电气设备行业点评-8月装机电量点评:装机量同环比改善,客车市场回升明显-200916

上传日期:2020-09-17 07:40:00  研报作者:曾朵红,阮巧燕  分享者:554286909   收藏研报
格式:   pdf 大小:   984K
页数:   共9页 来源:   东吴证券
类型:   行业分析 > 电气设备行业 评级:   增持
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东吴证券《电气设备行业点评-8月装机电量点评:装机量同环比改善,客车市场回升明显》研报附件原文摘录)
  投资要点
  8 月电动车产量 10.56 万辆,同环比+43%/+10%,符合预期: 根据合格证数据, 2020 年 8 月新能源车产量 10.56 万辆,同比增 43%,由于过渡期与 7 月正式生效的补贴金额相当,行业基本没有抢装, 8 月环比增10%,市场持续回暖趋势不变。乘用车产量 9.55 万辆,同比增加 38%,环比增加 12%, 其中纯电乘用车产量提升至 7.48 万辆,同比增长 28%,环比增加 10%; 客车产量 5919 辆,同比增加 119%,环比增加 6%;专用车产量 4212 辆,同比增加 91%,环比减少 17%。 20 年 1-8 月电动车累计产量达 55.32 万辆,同比下降 15%,降幅进一步收窄; 乘用车累计生产 49.48 万辆,同比减少 16%;客车累计生产 2.63 万辆,同比减少 33%;专用车累计生产 3.21 万辆,同比增加 24%。
  上汽通用五菱大增,比亚迪排产同环比改善。上汽通用五菱 8 月产量1.71 万辆,同比增长 98%,环比上升 38%, 20 年 1-8 月累计产量 4.25万辆,其中宏光 MINI EV 快速放量,产量达 14508 辆,环比增长 263%。比亚迪排产逐步恢复, 8 月产 1.3 万辆,同比上升 84%,环比上升 25%,20 年 1-8 月累计产量 6.87 万辆。 国产特斯拉产量稳步增长, 8 月生产1.27 万辆,环比增长 1%, 20 年 1-8 月累计产量达 7.51 万辆。 广汽乘用车 8 月产量 5628 辆,同环比增长 13%/26%。 长城汽车 8 月产量 4540辆,同环比上升 230%/35%, 20 年 1-8 月累计产量 1.78 万辆。造车新势力继续发力, 蔚来汽车 8 月产量 3752 辆,同同环比 32%/2%, 20 年 1-8月累计产量达 2.22 万辆; 理想汽车挤进车企月产量前十,产 3249 辆,同环比+2458%/47%, 1-8 月累计产 1.65 万辆。
  根据 GGII 数据, 8 月装机电量为 5.11gwh,同比增长 40%,环比上升 2%。2020 年 1-8 月累计装机电量为 27.58gwh, 累计同比减少 28%,降幅缩窄。 1) 8 月三元同比增长 26%,环比增 9%,占比 68%; 8 月三元装机电量 3.46gwh, 同比上升 26%,环比上升 9%,占比略微上升至 68%;三元2020 年 1-8 月累计装机电量为 18.98gwh,同比下降 24%,占比 69%。 2)8 月磷酸铁锂同比升 100%,环比略降 5%:受五菱宏光和比亚迪汉拉动,8 月铁锂装机电量为 1.55gwh, 同比上升 100%,环比略降 5%,占比 30%;2020 年 1-8 月磷酸铁锂累计装机电量 7.77gwh,同比下降 29%,占比28%。
  投资建议: 电动车 8 月中汽协 10.56 万辆,同环比+43%/+10%, 随着爆款新车型陆续上市,金九银十和年底冲量值期待,全年预期 120 万以上,下半年增长 40%+, 9 月中游排产继续环比+10-20%, Q3 全球供应链排产同比 50-80%,国内同比 30%左右,拐点明确;欧洲 8 月主流国家销量 8.3万,同增 170%,今年海外 150 万+,同增 45%+,欧洲强刺激之下今年预计超 110 万,同增 100%,全球电动化大趋势明确, Q3 国内外拐点开始,强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。欧洲政策强刺激,销量持续超预期;国内销量、排产、业绩三重拐点来临;特斯拉引领全球电动化浪潮,强烈看好电动化大趋势,重点推荐欧洲电动车及特斯拉产业链,强烈推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、比亚迪、天赐材料、 当升科技,关注亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等;核心零部件:宏发股份、三花智控、汇川技术;布局优质上游资源: 华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业。
  风险提示: 电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。
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