东吴证券-晨会纪要-200917

　　观策略
　　策略点评： 2020 年基金发行真的“大爆发”吗？
　　今年是基金发行大年，截至 8 月底公募偏股基金发行近 1 万亿，基金“赎旧买新”引发广泛关注。我们研究发行，存量公募基金 1-8 月净赎回率均值 1.4%，过去十年均值 1.3%，存量市场赎回处于正常水平。
　　新发基金“赎旧买新”比较明显，今年一季度新发基金（股票型+偏股+灵活）二季度赎回率 29%，高于过去十年均值 24%，而我们发行上行行情中赎回率普遍都会抬升，背后是基民的获利兑现。
　　综上，今年 1-8 月公募基金净发行 9892 亿元，按一季度赎回率29%，实际净流入 7023 亿元，相比之下，外资陆港通净流入 1265亿元，公募仍是主力。
　　风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期；历史经验不代表未来。
　　固收金工
　　固收点评： MLF 利率不变，货币政策基调稳定
　　2020 年 9 月 15 日，人民银行开展一年期 6000 亿元中期借贷便利（MLF）操作。中标利率为 2.95%，与上月持平。此次 MLF操作含对 9 月 17 日 MLF 到期的续做，充分满足了金融机构需求。央行公开市场今日不进行逆回购操作。央行近期连续通过公开市场操作向市场补充流动性，维稳态度不变。货币政策基调依旧稳健， MLF 利率和规模也将保持稳定。
　　行业
　　汽车行业月报： 8 月批发&零售销量持续转正，复苏进行时整车板块：短期重点看好板块性估值修复行情，各家整车均有轮涨性机会；长期整车格局重点看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升，重点推荐【长城汽车】，受益【吉利+广汽+长安+上汽】。零部件板块： 1）特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】；2）享受智能网联赛道行业红利，重点推荐英伟达产业链【德赛西威】 +华为产业链【华阳集团+中国汽研】； 3）自主 CVT 变速器龙头标的且受益商用车需求复苏的【万里扬】。
　　推荐个股及其他点评
　　晶澳科技（002459）点评报告：扩产再加速&硅料长单签订，龙头重装出发！
　　光伏市场前景向好，公司回 A 后融资渠道顺利拓展，扩产进度不断加速，自 2019 年末至今共计公告扩产 34.2GW 拉棒及切片，27.1GW 电池、 16.5GW 组件，合计投资 269.9 亿元。公司回 A后快马加鞭推进各环节产能建设，在越南布局电池、组件产能，进一步加强公司对海外市场的，预计到 20 年末硅片、电池、组件产能分别达到 18、18、23GW， 21 年末分别达到 23、23、28GW，一体化龙头重装出发！