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银河期货-油脂日报-200916

上传日期:2020-09-17 07:22:00  研报作者:刘博闻  分享者:millerspencer   收藏研报
格式:   pdf 大小:   582K
页数:   共4页 来源:   银河期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从银河期货《油脂日报》研报附件原文摘录)
  产地方面: 马盘今日休市一日, 观点维持昨日。 ITS9 月 1-15 日马来出口环比增长 12%,超预期,主观判断 9 月马来出口将增长至 165 万吨,其中前 15 日至印度和欧盟出口增长,而至中国小幅回落。按照 9 月产量小增 3-4%情况预估的话, 9 月末马来库存仅略增长至 170 万吨出头。 值得注意的是,印尼近期可能增产幅度不小,导致马来印尼价差扩大至 20 美金,或暗示印尼方面相对较为宽松,未来或不利于马来的出口。国际豆油供需维持紧张, 南美贴水继续上涨,豆油期现共振,带动国际豆棕明显走强。马来劳动力问题值得关注,该因素将持续抑制未来产量增速。 当前虽然绝对价格已经很高,但全球油脂库存非常低而累库速度缓慢,生柴和食用需求未见下降,因此谨慎持有看涨观点。
  棕榈油: 棕油单边继续维持强势。 上周末低棕港口库存继续维持 33 万吨的低位,除了华北地区天气转凉需求转弱,华南和华东地区需求尚可。海关抽检影响到船速度,到港较慢,库存累积速度较慢。在国内豆油收储背景下,国内豆棕价差大幅缩小空间有限,低棕需求整体较好。在高需求和低库存的刺激下,国内新增买船。以国际和国内基本面来看,暂未看到价格大幅下跌的驱动,因此依然谨慎看多。
  豆油: 上周大豆压榨 197 万吨,提货量维稳,豆油库存继续维持 127 万吨。 本周随着开机率的下降以及终端的补货,一豆基差多数地区开始大幅反弹。 进入四季度消费旺季后,豆油消费将继续维持高位,库存将在 9 月持稳后未来开始新的一轮下降,至年末 100-110 万吨可期。 下午尾盘豆油再次拉涨, 预计夜盘站稳 7000 后并再次突破新高。 豆油正套走势亮眼, 今年的月差并不可简单参考往年历史同期, 但追涨需谨慎。 豆棕价差跌破 900 后迅速扩大, 豆棕价差整体仍持底部支撑的扩大观点。
  菜油: 我们还是维持国内短期不缺菜油的看法。 近两个月国内菜油和菜籽到港量较大,刚需背景下,菜油库存维持 20 万吨以上的水平,因此菜豆价差很难再回到之前的高位状态。但四季度菜籽采购仍有少量缺口,国际菜籽和菜油供应依然偏紧, 菜油也不支持明显弱于豆棕, 但供应短缺预期落空,菜油难成为油脂的风向标。
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